El Yen japonés sigue cayendo tras la votación dividida del Banco de Japón

Los mercados japoneses permanecerán cerrados de lunes a miércoles por festivos nacionales, precisamente cuando un gobierno que quiere impulsar su moneda obtiene el mayor rendimiento de su dinero. El USD/JPY sube por quinta sesión de las últimas seis y cotiza justo por debajo de 157.50. El viernes, el Nikkei informó de que funcionarios japoneses habían llamado a los bancos para comprobar los tipos de cambio, un paso que suele preceder a las compras de yenes por parte de Japón.

La Fed y el Banco de Japón subieron un cuarto de punto cada uno, y la brecha termina donde estaba

El Banco de Japón (BoJ) elevó su tasa al 1.25% desde el 1% el 18 de septiembre, el nivel más alto desde 1995, y el Yen cayó pese a la decisión. Los miembros del consejo del BoJ Asada y Sato votaron en contra, afirmando que una inflación inferior al 2% y una economía que no ha acelerado no justifican un aumento. Los inversores habían estado comprando yenes ante la expectativa de nuevas subidas, y dos votos en contra de esta medida hicieron que esa expectativa resultara más difícil de creer.

La tasa de inflación subyacente de Japón, que excluye los alimentos frescos, se situó en el 1.7% en agosto, según los datos publicados el día de la decisión, frente al 1.8% anterior. Esa es la métrica que el miembro del consejo Asada citó para justificar su voto. Los miembros del consejo Takata y Tamura votaron a favor del aumento y después objetaron que la propia previsión del BoJ subestima la inflación. Un consejo que discrepa en ambas direcciones no ofrece una fecha para la próxima subida, y eso es precisamente lo que esperan los compradores de yenes.

La Fed elevó su tasa al 3.75-4.00% el 16 de septiembre. Una vez que entre en vigor la subida del BoJ, la tasa de la Fed seguirá estando 2.50 a 2.75 puntos por encima de la del BoJ, la misma brecha que había antes de cualquiera de las dos reuniones. Esa brecha es la remuneración que se obtiene por mantener Dólares en lugar de yenes, y una intervención no la modifica. El presidente de la Fed de St. Louis, Musalem, afirmó el lunes que la tasa de la Fed todavía no es lo suficientemente alta como para frenar la economía estadounidense, y el BoJ dijo el viernes que su nueva tasa seguirá apoyando a la economía japonesa.

Japón compró yenes durante dos días de la Semana Dorada, y Tokio permanecerá cerrado hasta el jueves

El Ministerio de Finanzas de Japón decide cuándo comprar yenes, y el BoJ ejecuta la operación. El ministro de Finanzas, Katayama, afirmó en julio que Japón actuaría siempre que fuera necesario, incluso durante los festivos del mercado estadounidense. Japón compró yenes el 4 y el 6 de mayo, durante la Semana Dorada, cuando los mercados de Tokio permanecían cerrados. Menos personas operan con yenes mientras los bancos y exportadores de Tokio están ausentes, por lo que el mismo volumen de compras oficiales mueve más el precio, y volverán a estar ausentes hasta el jueves.

El ministerio gastó 15.4 billones de yenes entre el 30 de julio y el 26 de agosto, su mayor importe mensual registrado, y Estados Unidos compró yenes junto con Japón el 31 de julio por primera vez desde 1998. El USD/JPY había alcanzado justo por debajo de 164.00 en julio, el nivel más débil del Yen desde 1986, antes de que comenzaran las compras. Ahora cotiza aproximadamente donde estaba al cierre del 31 de julio, el día en que Estados Unidos se sumó a la operación.

Nueve discursos de la Fed y una encuesta japonesa entre el martes y el viernes

La primera publicación de Japón después del festivo será el Índice de Gerentes de Compras (PMI) de Jibun Bank a las 00:30 GMT del jueves. Se trata de una encuesta preliminar a los gerentes de compras de las empresas, y una lectura superior a 50 significa crecimiento. Una cifra sólida respaldaría otra subida del BoJ, y las dudas sobre otra subida fueron lo que empujó al Yen a la baja tras la decisión. Los dos miembros del consejo que votaron en contra afirmaron que la economía no se había acelerado lo suficiente como para justificar una subida, y se prevé que la lectura manufacturera sea de 55.

Las versiones estadounidenses de las mismas encuestas se publicarán el miércoles a las 13:45 GMT, y se espera que la lectura de servicios se modere a 56 desde 56.5. Las solicitudes semanales de subsidio por desempleo se publicarán el jueves a las 12:30 GMT, con una previsión de 203K frente a 196K, y los pedidos de bienes duraderos del viernes, también a las 12:30 GMT, se prevé que caigan un 0.3% tras el aumento del 1.1%. El presidente de la Fed de Nueva York, Williams, ofrecerá tres de los nueve discursos de la Fed, el martes, el jueves y el viernes. Cualquier elemento que haga más probable una subida de la Fed en octubre ampliaría la brecha a favor del Dólar.

Según la Comisión de Operaciones a Futuro de Materias Primas (CFTC), los especuladores tenían 120.4K más contratos de futuros a favor de un Yen más fuerte que de uno más débil antes de la reunión del BoJ. La CFTC publicará su próximo recuento el viernes a las 19:30 GMT, que abarcará el martes, en plena festividad, y cada apuesta liquidada desde la reunión significa ventas de Yenes. El jueves también será el día en que regresen los operadores de Tokio y entre en vigor la nueva tasa del BoJ, lo que pondrá fin a la escasa negociación que hace que las compras de Japón tengan un mayor impacto.

Niveles y sesgo

Resistencia: El máximo de la sesión, justo por encima de 157.50, se encuentra justo por debajo de la media de 200 días, que ha limitado cada cierre diario desde principios de septiembre. El máximo del viernes, justo por encima de 158.00, es el nivel en el que el rally se revirtió el día del informe de comprobación de tasas del Nikkei.

Soporte: El par se mantiene por encima de 156.50 el lunes y, por debajo de ese nivel, 156.00 es donde cotizaba antes de la decisión del BoJ. Más abajo, 155.00 es el nivel en el que se encontraba antes de la subida de la Fed del 16 de septiembre.

Sesgo: Bajista por debajo de 158.00, primero hacia 156.00 y después hacia 155.00. En el gráfico diario, el Índice de Fuerza Relativa Estocástico (Stoch RSI), un indicador del impulso, se encuentra cerca de 27 y apenas comienza a girar al alza desde el mínimo de su rango, lo que favorece al Dólar, por lo que la previsión depende de que 158.00 se mantenga. Un cierre diario por encima de 158.00 pone fin a este escenario, ya que situaría al par por encima tanto del máximo del viernes como de su media de 200 días.

GBP/USD gráfico diario