El máximo de seis meses de la Libra esterlina no tendrá prueba británica esta semana

El GBP/USD cotiza cerca de 1.3650 al final del martes 25 de agosto, con una subida de alrededor de una décima de punto porcentual en una sesión que apenas ha recorrido 33 pips entre un suelo justo por encima de 1.3600 y un techo ligeramente por encima de 1.3650. Ese es el nivel más alto al que ha cotizado el par desde febrero y aproximadamente un centavo y medio por encima de donde se situaba en la segunda semana del mes. El movimiento que lo produjo se escribió casi por completo al otro lado del Atlántico.

El rally tiene un autor estadounidense

El avance de la libra desde la zona de 1.3500 comenzó el 19 de agosto, cuando el Tesoro de EE.UU. anunció que al menos duplicaría sus compras de deuda pública a más largo plazo. El Dólar cayó ampliamente con la noticia y todas las principales divisas recibieron su parte, lo que es distinto de que una divisa sea comprada por cuenta propia. La Libra fue pasajera en una reevaluación de la gestión de la deuda estadounidense.

Vale la pena nombrar el mecanismo, porque es lo que decide cuán duradero es el movimiento. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo han pasado meses proporcionando el endurecimiento que la Fed se negó a ofrecer, y una facilidad de recompra destinada a limitar esos rendimientos elimina parte del soporte de los rendimientos del que se había estado apoyando el Dólar. También invita a la objeción que plantearon los mercados en el plazo de un día, que es que reordenar el vencimiento de la deuda existente no cambia su cantidad.

El posicionamiento dice lo mismo desde el otro extremo. La última lectura publicada sobre los grandes especuladores seguía mostrando una posición neta corta de más de 54K contratos de Libra, y esa cifra solo se actualiza el viernes a las 19:30 GMT con datos que ya tienen tres sesiones de antigüedad cuando llegan. Un máximo de seis meses alcanzado con la base especulativa aún en corto es tanto un squeeze como una tendencia, y los squeezes ceden terreno más rápido de lo que lo ganan.

El caso británico mejoró y no puede expresarse

La inflación del Índice de Precios al Consumidor (IPC) volvió al 2.9% en el año hasta julio, publicado el 19 de agosto, desde el 2.6% de junio, con la vivienda y los servicios domésticos como la mayor contribución alcista individual. La inflación de los alimentos cayó al 1.3%, su nivel más débil en dos años, por lo que la re-aceleración no es una historia de supermercados. Es una historia de vivienda y servicios, que es el tipo de historia más difícil de descartar como un traspaso de la energía.

Tres miembros del Comité de Política Monetaria (MPC) ya votaron por el 4.00% en la reunión del 30 de julio frente a seis que optaron por mantenerlo, un bloque disidente que creció desde dos en la decisión anterior. Una tasa de inflación que ha vuelto a subir da a ese bloque su argumento, y la próxima oportunidad para usarlo llega el 17 de septiembre. No hay un Informe de Política Monetaria (MPR) adjunto a esa reunión, por lo que la votación llega sin una nueva ronda de previsiones detrás.

La parte incómoda es lo que se sitúa inmediatamente antes. El IPC de agosto se publica el 16 de septiembre, un día antes de la decisión y en la misma fecha en que anuncia el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC). Entre ahora y entonces el calendario no ofrece nada a la Libra, y la única línea de la agenda de esta semana que lleva el nombre de la divisa es la cifra de posicionamiento del viernes.

Todo lo que puede moverlo esta semana es estadounidense

El miércoles 26 de agosto concentra los datos de la semana en una sola publicación a las 12:30 GMT. Se prevé que los precios subyacentes del Gasto en Consumo Personal (PCE) aumenten un 0.2% intermensual en julio frente al 0.1% previo, con la tasa anual estable en 3.3% y el PCE general en 0.1% intermensual desde -0.1%. Se espera que la segunda lectura del Producto Interior Bruto (PIB) del segundo trimestre se mantenga sin cambios en 1.5% anualizado, que el índice de precios del PIB se sitúe en 6.3%, y que los pedidos de bienes duraderos avancen un 0.7% desde el 0.5%.

El jueves traerá las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en 208K frente a 206K y la apertura del simposio de Jackson Hole. El viernes 28 de agosto incluirá el Índice de Gerentes de Compras (PMI) de Chicago en 57 desde 57.6, el sentimiento de Michigan en 51 sin cambios con las expectativas de inflación a un año pasando desde un previo de 4.3%, y la revisión preliminar de referencia de las Nóminas no Agrícolas.

La intervención principal de Jackson Hole es el mayor riesgo individual para el nivel que la Libra mantiene ahora. El presidente de la Fed hablará a las 14:00 GMT del viernes, su primer discurso en el cargo y 19 días antes de la decisión del 16 de septiembre, en un momento en que los futuros descuentan aproximadamente una probabilidad de una entre tres de una subida frente a cerca de dos tercios en los días posteriores a la pausa de julio. Un presidente que ha dicho a los mercados que no tomará su señal de sus precios llega con un solo podio y sin una declaración detrás de la cual esconderse.

Niveles

Resistencia: El nivel de 1.3700 es la primera línea por encima del techo de la sesión, con 1.3750 detrás y el máximo de febrero cerca de 1.3850 como objetivo de extensión si el Dólar sigue debilitándose.

Soporte: La zona de 1.3600 se ha mantenido durante la sesión y es el primer suelo, con 1.3550 como el escalón que el repunte utilizó a mediados de mes y 1.3500 como la base del tramo actual.

Sesgo: Alcista mientras se mantenga 1.3550, con objetivos en 1.3700 y luego 1.3750. Un Índice Estocástico de Fuerza Relativa (Stoch RSI) diario por encima de 93 sugiere una pausa más que un giro, y la Libra no tiene un catalizador doméstico que fuerce uno u otro antes de septiembre. La invalidación es un cierre diario por debajo de 1.3500, lo que devuelve al par al interior del rango de mediados de agosto y entrega el resto de la semana al Dólar.

GBP/USD gráfico diario