El impulso de crecimiento de la libra esterlina vino de un alto el fuego muerto

La libra se mantiene justo por debajo de 1.3500 el jueves dentro de un rango de sesión de apenas 40 pips de amplitud, una respuesta tibia a una mañana que dejó a Reino Unido un dato de crecimiento mejor de lo esperado y a una tarde que dejó al Dólar un dato de inflación débil. La libra esterlina llegó a situarse ligeramente por encima de 1.3500 y fue rechazada justo por debajo de 1.3550 el miércoles, la misma zona que limitó al par a mediados de julio.

Ambas patas del tipo de cambio se movieron a favor de la libra y el precio no hizo nada con ninguna de ellas. Aun así, el par ha subido aproximadamente dos centavos desde comienzos de agosto, lo suficiente para recuperar la banda convergente de la media móvil exponencial (EMA) de 50 días y 200 días cerca de 1.3400 que lo había limitado desde principios de julio.

El mejor mes del trimestre se compró en el Golfo

El Producto Interior Bruto (PIB) mensual subió un 0.3% en junio frente a un consenso de crecimiento nulo, y la tasa interanual del segundo trimestre se situó en el 1.2% frente al 1.1% esperado. La tasa trimestral en sí coincidió con el consenso en el 0.4% y se desaceleró desde el 0.6%, por lo que toda la sorpresa al alza se concentra en un solo mes.

Lo que ocurrió dentro de ese mes importa más que la cifra principal. Los servicios impulsaron el avance de junio, y el detalle atribuye el mérito al alto el fuego temporal en el Golfo, al inicio del Mundial y al clima favorable. Dos de esos factores son acontecimientos del calendario que no se repiten. El tercero ya no existe.

Las conversaciones para reabrir el Estrecho de Ormuz están estancadas, con Teherán vinculando seis condiciones a cualquier acuerdo y Washington insistiendo en que la vía marítima ya está bajo su control. El tránsito registró ocho buques el martes frente a una media de 10 días cercana a 12 y unos 130 antes de la guerra. Un dato de crecimiento cuyo componente más sólido estuvo respaldado por una tregua que se rompió en julio describe un trimestre que ya quedó atrás.

La parte industrial de la publicación fue en la dirección opuesta por completo. La producción industrial cayó un 0.2% intermensual en junio frente a expectativas de un pequeño aumento, y la producción manufacturera cayó un 0.5% frente a una caída esperada del 0.2%. Reino Unido creció en junio porque los hogares compraron servicios en el único mes en que el Golfo estuvo en calma, lo que es una base pobre para una divisa.

El Dólar está moviendo este par

El Índice de Precios de Producción (IPP) de julio se mantuvo plano intermensual frente al 0.2% esperado, con la tasa interanual bajando al 4.7% desde el 5.5% y la medida subyacente subiendo un 0.2% frente al 0.3%. Las peticiones iniciales de subsidio de desempleo se situaron en 209.000 frente a las 202.000 esperadas y las 200.000 anteriores. Ambas lecturas apuntan en la misma dirección, y el tramo corto de la curva ha estado moviéndose con ellas durante tres sesiones.

Los futuros sobre tipos ahora sitúan en el 65.2% la probabilidad de mantenerlos sin cambios el 16 de septiembre, dejando una cola de subida del 34.8% en una reunión que era un cara o cruz el 10 de agosto. El 28 de octubre ha derivado hacia un empate exacto, y el 9 de diciembre otorga al rango actual un 34.1% de probabilidad de sobrevivir al año. La columna de recortes está vacía en todas las reuniones de 2026, por lo que esto supone una rebaja del caso de subida más que el inicio de un caso de relajación.

Dos responsables de política monetaria hablaron a ambos lados de esos datos y ambos sonaron hawkish frente a sus propias medias recientes, uno de ellos entre los tres presidentes de bancos regionales que discreparon por una subida de un cuarto de punto en julio. Ninguno de los discursos frenó la reevaluación.

Nada de esa repricing tiene que ver con Gran Bretaña, y los tipos cruzados lo dicen claramente. La Libra se sitúa cerca de la parte alta de su rango de 30 días frente al Dólar, mientras pierde terreno en el mismo mes frente al Yen, el Dólar australiano, el Dólar canadiense y el Dólar neozelandés. Una divisa que sube frente a una contraparte y cae frente a otras cuatro no está siendo comprada. Está siendo medida frente a algo que está siendo vendido.

La primera semana genuinamente británica del verano

El viernes llegan las ventas minoristas de EE.UU. de julio a las 12:30 GMT, con una previsión para el dato principal del 0.1% frente al 0.2% anterior. A continuación, a las 14:00 GMT, se publica el índice preliminar de sentimiento de la Universidad de Michigan, previsto en 54.5 frente a 55.2, con sus componentes de expectativas de inflación teniendo más peso que el dato principal.

La semana que viene devuelve la iniciativa a los datos domésticos. Las cifras del mercado laboral llegan el 18 de agosto, con el recuento de solicitantes, el cambio de empleo y una tasa de desempleo que la última vez se situó en el 4.9%, y la inflación de julio sigue el 19 de agosto frente a un dato general del 2.6% y un dato subyacente del 2.6%. Las ventas minoristas y las encuestas preliminares del Índice de Gerentes de Compras (PMI) de agosto llegan el 21 de agosto.

Esas publicaciones son las últimas lecturas domésticas importantes antes de la decisión del Banco de Inglaterra del 17 de septiembre, donde tres de los nueve miembros ya prefieren una tasa más alta. Las actas del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) del 19 de agosto se sitúan en la misma ventana, lo que convierte a mediados de la próxima semana en la primera prueba en ambos sentidos a la que se ha enfrentado este rally.

Niveles

Resistencia: La zona de 1.3550 es la línea que importa, ya que ha frenado al par a mediados de julio y lo ha hecho retroceder de nuevo el miércoles. Un cierre diario por encima de ese nivel abre el máximo de principios de mayo en la zona de 1.3650.

Soporte: La banda de la EMA recuperada cerca de 1.3400 es el primer suelo, aproximadamente 75 pips por debajo del precio actual y el nivel que mantuvo a este par a la baja durante la mayor parte de julio. Por debajo de ahí se sitúa 1.3300, y luego la base del verano en la zona de 1.3150.

Sesgo: Alcista mientras se mantenga 1.3400, con 1.3550 como objetivo y una ruptura allí que abriría 1.3650. La invalidación se produciría con un cierre diario de nuevo por debajo de 1.3400, lo que devolvería al par directamente a la banda de la que acaba de escapar. El momentum diario está extendido hacia la resistencia, con el Índice de Fuerza Relativa Estocástico (Stoch RSI) cerca de 70 y en ascenso.

GBP/USD gráfico diario