El Euro rompe sus dos medias móviles mientras la subida de tipos de la Fed se da por segura

El EUR/USD cerró cerca de 1.1550 el lunes, un 0.42% más bajo y por debajo de sus dos medias móviles por primera vez desde finales de julio. Las medias móviles exponenciales (EMA) de 50 y 200 días, las dos líneas de referencia habituales del gráfico, se encuentran ahora separadas por dos pips, por lo que el par cayó a través de una línea en lugar de dos. El Dólar subió frente a todas las monedas principales durante la jornada. Los futuros vinculados a las tasas de la Fed terminaron la sesión con una subida de un cuarto de punto el miércoles valorada en un 100%, lo que sería la primera subida estadounidense desde 2023. El Banco Central Europeo (BCE) subió su propia tasa el jueves pasado, y el Euro ha caído en todas las sesiones desde entonces.

La previsión que justificó la subida incluye un barril más barato

El BCE subió su tasa de depósito, la tasa que paga a los bancos por el efectivo que depositan en él durante la noche, hasta el 2.50% el 10 de septiembre. Fue la segunda subida del año y la decisión fue unánime. El comunicado señaló que la inflación se mantendrá muy por encima del objetivo durante un periodo prolongado. La previsión del personal publicada junto con la decisión contempla que la inflación alcance un máximo del 3.6% en el cuarto trimestre y vuelva al 2.5% a mediados del próximo año. Esa trayectoria se basa en una hipótesis sobre el precio del petróleo crudo fijada el 19 de agosto: un Brent con un promedio de 88$ por barril este trimestre y de 78$ el próximo año. El Brent se ha negociado por encima de 100$ desde la semana en que se publicó la previsión y por encima de 105$ el lunes.

Para el Euro, la hipótesis importa más que la subida. Europa importa casi todo el petróleo crudo que consume y lo paga en Dólares. Cada 10$ añadidos al precio del barril implica vender Euros para comprar los Dólares con los que se liquida la factura, antes de que se tome cualquier decisión sobre las tasas. La misma previsión asume un Euro en 1.16 frente al Dólar hasta 2028. El cierre del lunes se situó medio centavo por debajo.

Ambas trayectorias de tasas suman las mismas tres o cuatro subidas

Los futuros vinculados a la tasa de la Fed valoran en un 100% la subida del miércoles hasta el 3.75%-4.00%, con una segunda subida para diciembre y una tasa cercana al 4.55% el próximo julio. Eso supone casi un punto porcentual completo por encima de la tasa actual. Los mismos futuros valoran en un 78% la próxima subida del BCE para el 29 de octubre y sitúan su tasa de depósito cerca del 3.40% el próximo septiembre, justo por debajo de un punto por encima de la actual. Ambos bancos tienen valoradas tres o cuatro subidas, de modo que la brecha entre lo que pagan los Dólares y los Euros dentro de un año es la brecha actual, más cuatro centésimas.

La brecha de tasas no hizo subir al Euro el lunes. El rendimiento del Tesoro a 10 años tocó el 5% por primera vez desde 2023, y el petróleo crudo pasó la mañana londinense en un máximo de cuatro meses. Ambos son precios que se pagan en Dólares, y un Euro que tiene que comprar Dólares para pagar su factura de combustible se vende también en los días en que el Dólar está caro por otros motivos. La propia previsión del comité de junio situaba la tasa de la Fed en el 3.8% para finales de este año y en el 3.6% para el próximo. El mercado ha valorado casi un punto porcentual completo más para 2027 de lo que el comité había previsto hace tres meses. Las nuevas proyecciones del miércoles son el punto en el que se encuentran ambas versiones, y solo una de ellas puede mover al Dólar.

Un presidente del BCE a las 17:00 GMT y una decisión de la Fed a las 18:00

El martes trae la encuesta ZEW de analistas financieros a las 09:00 GMT, con una previsión de 39.9 tras 31.4, y el discurso de un miembro del comité del BCE a las 14:00. El miércoles comienza con la producción industrial de la Eurozona a las 09:00 GMT, con una previsión de una caída del 0.4% en julio tras un junio plano. Las ventas minoristas estadounidenses le siguen a las 12:30 GMT, con una previsión de un aumento del 0.9% en agosto tras una caída del 0.6%. Las ventas minoristas se contabilizan en dólares, y la gasolina costó más en agosto que en julio, por lo que la cifra general será favorable. El grupo de control, que excluye el combustible, los automóviles y los materiales de construcción, es la cifra que la Fed analiza antes de votar cinco horas y media más tarde.

La presidenta del BCE habla el miércoles a las 17:00 GMT, la Fed anuncia su decisión a las 18:00 y su presidente le sigue a las 18:30. El jueves trae al economista jefe del BCE a las 07:00 GMT y la lectura final de la inflación de agosto a las 09:00, con una previsión sin cambios en el 2.4% en la medida subyacente. La subida de tasas del BCE de la semana pasada entra en vigor el miércoles 16 de septiembre, el día en que la Fed vota sobre las suyas.

El mapa hacia el miércoles

Resistencia: Las dos medias cercanas a 1.1570 son el techo, separadas por dos pips, y la línea por debajo de la cual cerró el par el lunes. Por encima de ellas, 1.1600 es el nivel en torno al cual cotizó el par durante dos semanas y por debajo del cual cerró el viernes, mientras que el máximo de septiembre, por debajo de 1.1650, se encuentra detrás.

Soporte: El mínimo del lunes, justo por encima de 1.1500, es la primera referencia, con la base de principios de agosto en 1.1500 por debajo. Por debajo de ese nivel, 1.1450 es el siguiente nivel al que llega el escenario.

Sesgo: A la baja mientras 1.1600 actúe como techo, con 1.1500 como primer objetivo y 1.1450 como segundo. El cierre del lunes por debajo de ambas medias es el primero desde finales de julio, y el Índice de Fuerza Relativa Estocástico (Stoch RSI) diario, un indicador del impulso, se sitúa cerca de 18 y sigue cayendo. El movimiento está extendido, pero no terminado. La invalidación se produce con un cierre diario de nuevo por encima de 1.1600, lo que sitúa al par de nuevo por encima de ambas medias.

Gráfico diario del EUR/USD