El Dólar australiano se dispara sin una razón australiana

El Dólar australiano ha cotizado en una banda de apenas 20 pips durante la sesión, manteniéndose por encima de 0.7050 y cediendo un 0.15% dentro de ella. Ese es el rango diario más estrecho que el par ha registrado en semanas, y llega al final de una racha de cerca de 200 pips desde el mínimo de finales de junio, justo por encima de 0.6850. La media móvil exponencial (EMA) de 50 días, justo por encima de 0.7000, fue recuperada en el avance y se ha aplanado por debajo del precio.

Lo que hace incómoda la posición es que cada dato doméstico detrás del movimiento se ha deteriorado en ese mismo tramo de cotización. El martes llega una decisión sobre tipos que nadie espera que cambie nada, la lectura de inflación que habría justificado un movimiento quedó por debajo, y el mayor mercado de exportación ofreció el domingo una lectura desinflacionaria. El Aussie sube cerca de un 3% desde su mínimo sin que ninguno de sus propios impulsores siga intacto.

La decisión del martes no es el evento

El Banco de la Reserva de Australia (RBA) anunciará el martes a las 04:30 GMT, con un consenso del 4.35% y un dato previo del 4.35%, y un sondeo de Reuters entre 37 economistas no arrojó ni una sola previsión distinta. Las probabilidades implícitas en el mercado de una subida se sitúan en un dígito bajo, frente a una posibilidad real hace tres semanas, después de que la media recortada del trimestre de junio se situara en el 3.6% y quedara por debajo de las expectativas. La unanimidad deja de ser una decisión y pasa a ser una formalidad con micrófono incluido.

Por tanto, la atención se centra en la Declaración de Política Monetaria trimestral que se publicará junto con la decisión y en la conferencia de prensa una hora después, a las 05:30 GMT. Lo que debe responder la ronda de previsiones es si el 4.35% es el pico de un ciclo que añadió 75 puntos básicos entre febrero, marzo y mayo, y los cuatro mayores bancos nacionales ya han concluido que así es. Una pausa que ratifique el pico elimina el último argumento de tipos para mantener la divisa, lo que convierte un techo confirmado en el resultado bajista y no en el neutral.

Las otras dos patas han desaparecido

Los datos de inflación de China de julio se publicaron a las 01:30 GMT del domingo y apuntaron en la misma dirección que todo lo demás en el lado australiano de la balanza. Los precios al consumidor cayeron un 0.1% mensual frente a un consenso del 0.2%, la tasa anual se desaceleró al 0.5% desde el 1% y quedó por debajo del 0.8%, y los precios al productor se moderaron al 3.5% interanual desde el 4.1%. El mayor cliente se está enfriando tanto en las series de hogares como en las de fábricas, y una divisa que cotiza como el proxy líquido de la demanda china no ha cedido ni una sola cifra por ello.

El mineral de hierro tampoco ha ayudado, manteniéndose por debajo de 100$ la tonelada durante el verano por la oferta marítima, los márgenes comprimidos del acero chino y los elevados inventarios en puertos. Ni el canal de términos de intercambio ni el canal de tipos está aportando impulso aquí, y una divisa que ha subido 200 pips tiene que estar subiendo por algo. Eso deja al lado estadounidense de la cotización como único autor del movimiento, lo que supone un tipo de exposición muy específico para llevar hasta el miércoles.

La semana que importa es la estadounidense

La fijación de precios para la Fed sitúa el 16 de septiembre en 49.93% para una subida de un cuarto de punto frente al 50.07% para una pausa, la lectura más plana que ha producido este ciclo, con el 28 de octubre en 76.50% para al menos un movimiento y el rango actual sin ninguna posibilidad de sobrevivir al 9 de diciembre. Un Índice del Dólar en su nivel más débil desde principios de junio es lo que llevó al Aussie por encima de 0.7050 en primer lugar. Ese es un andamiaje muy frágil para sostener un rally de dos centavos cuando el fallo en las nóminas que lo construyó ya ha sido descontado en parte a la baja.

Ese andamiaje se pondrá a prueba a las 12:30 GMT del miércoles, donde el consenso sitúa los precios al consumidor de julio en 0.1% intermensual desde -0.4% y la tasa subyacente en 0.2% desde 0%, llevando el dato anual subyacente al 2.5% desde 2.6%. Los precios de producción seguirán el jueves con un 4.9% interanual desde 5.5% y las ventas minoristas el viernes con un 0.2% intermensual, con dos presidentes regionales de la Fed hablando a ambos lados de la publicación del jueves. Los eventos domésticos son más escasos: las expectativas de inflación del consumidor a las 01:00 GMT del jueves frente al 4.7% previo, y el gobernador del RBA hablando a las 23:30.

Niveles

Resistencia: El techo de la sesión por debajo de 0.7100 es la primera línea, y el propio 0.7100 es donde comenzó el quiebre de principios de junio. Un cierre diario por encima de ese nivel reabre 0.7150 y, más allá, el máximo de mayo justo por debajo de 0.7300.

Soporte: El nivel de 0.7050 que ha contenido toda la sesión es el primero, seguido por la EMA de 50 días justo por encima de 0.7000. La EMA de 200 días justo por debajo de 0.6950 es el suelo más profundo y ha subido cada semana del verano.

Sesgo: Bajista. Un rango de 20 pips en la parte alta de un avance de 200 pips, con el Índice Estocástico de Fuerza Relativa (Stoch RSI) diario cerca de 78 y girándose a la baja, es un rally que se ha quedado sin razones domésticas. Objetivos 0.7000 y luego 0.6950, con invalidación en un cierre diario por encima de 0.7100.

AUD/USD gráfico diario