El Banco de Japón se dispone a mantener las tasas de interés sin cambios tras una presunta intervención del Yen

Los inversores están centrando su atención en el anuncio de política monetaria del Banco de Japón (BoJ) el viernes, después de que el Yen japonés (JPY) protagonizara un rebote espectacular durante la sesión americana del jueves. El movimiento se produjo en medio de una creciente especulación de que las autoridades japonesas intervinieron en el mercado de divisas después de que el USD/JPY se desplomara desde por encima de 163.00 hasta por debajo de 158.00 en cuestión de minutos.

Aunque sigue siendo ampliamente esperado que el BoJ deje su tasa de política monetaria sin cambios en el 1%, la repentina apreciación del Yen japonés ha alterado el trasfondo del mercado de cara a la reunión. Ahora los inversores se centrarán en las proyecciones económicas actualizadas y en la rueda de prensa del gobernador Kazuo Ueda para evaluar si la perspectiva de política del banco central podría reforzar la recuperación de la moneda japonesa.

La decisión llega tras la subida de tasas de junio del BoJ, que dio a los responsables de políticas margen para evaluar los efectos de unas condiciones financieras más restrictivas. Aunque otro movimiento inmediato parece poco probable, los mercados siguen esperando un endurecimiento adicional antes de fin de año, con octubre y diciembre como los principales candidatos.

¿Qué esperar de la decisión de tipos de interés del BoJ?

Se espera que el Banco de Japón mantenga su tasa de política monetaria en el 1% tras la conclusión de su reunión de dos días. Es probable que la decisión cuente con el respaldo de una amplia mayoría del Consejo de Política, mientras los responsables evalúan los datos entrantes tras la subida de tasas de junio.

El banco central también publicará su Informe Trimestral de Perspectivas, incluidas las proyecciones actualizadas de crecimiento económico e inflación. Los responsables de políticas podrían revisar al alza sus previsiones de crecimiento, respaldadas por la resiliencia de la actividad interna y la fuerte demanda vinculada a la inversión en inteligencia artificial. Al mismo tiempo, las estimaciones de inflación general podrían ajustarse ligeramente a la baja debido a los subsidios gubernamentales y a unos precios de la energía más débiles.

Una revisión a la baja de la previsión de inflación no implicaría necesariamente una postura de política más moderada. Aún se espera que el BoJ advierta que las presiones subyacentes sobre los precios podrían seguir siendo más fuertes de lo proyectado, especialmente a medida que los mayores costes de importación y de producción se trasladen gradualmente a los consumidores.

La última encuesta Tankan del banco central japonés también mostró que las empresas siguen esperando que la inflación se mantenga por encima del objetivo del 2% del BoJ en los próximos años. Estas expectativas, combinadas con el aumento de los salarios y la persistente inflación de los servicios, refuerzan la confianza de los responsables de políticas en que se está consolidando un ciclo duradero de salarios y precios.

La debilidad del Yen japonés sigue siendo otra consideración importante. Una moneda más débil eleva el coste de los bienes importados y de la energía, lo que podría intensificar las presiones inflacionarias. Aunque la presunta intervención de las autoridades japonesas ha aliviado temporalmente la presión sobre el Yen japonés tras meses de debilidad persistente, la tendencia podría reanudarse, como se vio tras la intervención anterior en abril. El BoJ no fija directamente los tipos de cambio, pero el gobernador Ueda podría subrayar que los responsables de políticas están vigilando de cerca el impacto de los movimientos de la divisa sobre las perspectivas de inflación.

Es probable que el BoJ mantenga un sesgo gradual hacia un endurecimiento sin comprometerse explícitamente con el momento de su próximo movimiento. La fijación de precios del mercado indica que los inversores esperan al menos una subida adicional de 25 puntos básicos antes de que termine el año, aunque las expectativas siguen divididas entre las reuniones de octubre y diciembre, según Reuters.

La comunicación de Ueda será, por tanto, decisiva. Un mayor énfasis en los riesgos al alza de la inflación, el crecimiento salarial o las consecuencias económicas del débil Yen japonés podría reforzar las expectativas de una subida de tasas en octubre. Por el contrario, una evaluación cautelosa del consumo y de la demanda global podría animar a los inversores a trasladar esas expectativas hacia diciembre.

¿Cómo podría afectar la decisión de política monetaria del Banco de Japón al USD/JPY?

El USD/JPY llega a la reunión del BoJ en condiciones muy distintas después de desplomarse más de un 2% el jueves en medio de especulaciones de que las autoridades japonesas intervinieron para apoyar al Yen japonés. Con la decisión de mantener las tasas de interés sin cambios ya ampliamente descontada, el próximo movimiento del par dependerá de si el gobernador Ueda refuerza las expectativas de otra subida de tasas más adelante este año.

Un resultado de línea dura, incluidas advertencias más firmes sobre la inflación o una indicación clara de que otra subida de tasas podría llegar tan pronto como en octubre, podría apoyar al Yen japonés y empujar al USD/JPY a la baja. Los mercados podrían interpretar ese lenguaje como una prueba de que el BoJ está preparado para seguir reduciendo el diferencial de tasas entre Japón y otras grandes economías.

Por el contrario, un mensaje neutral o cauteloso podría dejar al JPY vulnerable. Si Ueda subraya los riesgos a la baja para el crecimiento o evita hablar del momento de la próxima subida de tasas, el USD/JPY podría rebotar a medida que los inversores deshacen sus expectativas de endurecimiento a corto plazo.

La fuerte caída del jueves sugiere que los temores de intervención pueden haberse materializado ya. Aunque las autoridades japonesas aún no han confirmado ninguna acción, la repentina apreciación del Yen japonés presenta las características de intervenciones anteriores, desplazando la atención de los inversores hacia si el movimiento puede sostenerse gracias a un BoJ más de línea dura o si resulta ser solo temporal sin apoyo adicional de política monetaria.

La Reserva Federal (Fed) también sigue formando parte de la ecuación después de mantener las tasas de interés sin cambios el miércoles por quinta reunión consecutiva. Aunque la decisión coincidió con las expectativas del mercado, el Dólar estadounidense (USD) se debilitó mientras los inversores deshacían sus apuestas a una subida sorpresa de tasas. Ese USD más débil podría ofrecer algo de soporte adicional al Yen japonés, lo que significa que cualquier señal de línea dura por parte del Banco de Japón podría tener un mayor impacto en el USD/JPY si el Dólar sigue bajo presión.

En el gráfico diario, el USD/JPY cotiza justo por debajo de la media móvil simple (SMA) de 100 días en 160.08, que limita el lado alcista y mantiene el sesgo a corto plazo ligeramente bajista a pesar de la tendencia alcista más amplia. El precio se mantiene por encima de una densa zona de soporte definida por el suelo horizontal en torno a 158.00, la SMA ascendente de 200 días en 157.94 y el soporte de la tendencia alcista en torno a 157.77, lo que sugiere que los intentos a la baja podrían frenarse inicialmente en esta región. El Índice de Fuerza Relativa (RSI) ha caído hacia 30, insinuando condiciones de sobreventa emergentes que pueden moderar la presión vendedora, pero que aún no implican una reversión alcista decisiva mientras el par cotice por debajo de la SMA de 100 días.

Al alza, la resistencia inmediata se sitúa en la SMA de 100 días en 160.08, seguida de la barrera horizontal en torno a 160.60, mientras que un obstáculo más lejano aparece en el máximo del ciclo en 163.99, que entraría en juego en una recuperación sostenida. A la baja, la primera zona a vigilar es la actual zona de pivote en torno a 159.43, con soporte adicional alineado en 158.00, respaldado por la SMA de 200 días cerca de 157.94 y el soporte de la línea de tendencia en 157.77. Un cierre diario por debajo de este grupo reforzaría el tono bajista y abriría la puerta a una fase correctiva más profunda.