El Banco de Canadá muestra su trabajo, mientras el Dólar canadiense lee Washington
- El USD/CAD mantiene un rango de apenas 30 pips justo por debajo de 1.4100, sostenido por encima de una media móvil de 50 días en ascenso, horas antes de la decisión de la Fed.
- Las deliberaciones del 15 de julio llegan el miércoles, atribuyendo la debilidad del Dólar canadiense a un diferencial de rendimientos cada vez mayor.
Una previsión que se rompió mientras se escribía
El Banco de Canadá publicó esta mañana las deliberaciones detrás de su decisión de mantener las tasas el 15 de julio, aproximadamente media hora antes de que la Reserva Federal (Fed) anuncie si hace lo mismo. El USD/CAD ha respondido no haciendo absolutamente nada, manteniéndose en un rango de apenas 30 pips justo por debajo de 1.4100 y situándose ligeramente a la baja en el día. El documento es un relato cuidadoso de una reunión que el mercado de divisas dejó atrás hace dos semanas.
El Consejo de Gobierno abrió su reunión de política monetaria el 7 de julio y decidió el 15 de julio. En algún momento intermedio, según admite el propio acta, las hostilidades en Oriente Medio se reescalaron y empujaron al alza nuevamente los precios mundiales del petróleo crudo. Los miembros registraron el desarrollo, anotaron una trayectoria en la que la inflación se modera hasta aproximadamente el 2.5% en la segunda mitad del año bajo la premisa de que el petróleo crudo caiga, y aun así mantuvieron la tasa en el 2.25%.
La promesa vinculada a esa trayectoria es la parte fundamental. Los responsables de la política monetaria acordaron mirar más allá de los efectos directos de los precios más altos de la energía, al tiempo que prometieron una respuesta si esos efectos se extendían a otros bienes y servicios. Ese es un compromiso en ambas direcciones, condicionado a un mercado que desde entonces ha llevado al Brent a una caída de 16% en tres sesiones, la racha más pronunciada de este tipo desde 2020, y a un rebote de más de un 4% el miércoles.
Ambos riesgos principales ya se han materializado
Las deliberaciones señalan dos riesgos por encima del resto: inflación al alza por la guerra y crecimiento a la baja por la política comercial de EE.UU. El segundo se describe como una posibilidad siempre presente de nuevos aranceles estadounidenses. Cinco días después de la decisión, la Casa Blanca firmó una orden que impone aranceles del 50% a una serie de bienes canadienses, desde vino y productos lácteos hasta cemento y muebles.
Ottawa ha respondido intensificando las negociaciones en lugar de tomar represalias, con el primer ministro Mark Carney diciendo a los primeros ministros provinciales la semana pasada que no se descarta nada dependiendo de cómo avancen las conversaciones. El riesgo de guerra también se activó, con la pausa de cuatro días en el Golfo rompiéndose durante la noche cuando las fuerzas estadounidenses interceptaron un ataque con misiles iraníes y golpearon a milicias alineadas con Irán en Irak.
Lo que el acta no ofrece es una tasa que pueda responder a cualquiera de esos riesgos. El Consejo de Gobierno describe una economía que no registró crecimiento entre el primer trimestre de 2025 y el primer trimestre de 2026, un desempleo del 6.5% dentro del mismo rango que ha mantenido durante un año, y un mercado laboral que los miembros coincidieron en que sigue débil. La tasa de interés ya se encuentra en el piso del rango neutral que el Banco de Canadá se atribuye a sí mismo.
El diferencial de rendimientos no es una variable de Ottawa
La línea más útil de todo el documento es aquella en la que los miembros atribuyen la depreciación del Dólar canadiense a un diferencial de rendimientos de bonos cada vez mayor. Los rendimientos estadounidenses han subido tras datos sólidos, mientras que los rendimientos canadienses apenas se movieron. Ese es un banco central identificando el motor de su propia divisa y situándolo en otro país. La proyección de julio asume que el Dólar canadiense promediará alrededor de 71 centavos estadounidenses durante el horizonte, y el precio al contado ya está ahí en lugar de por encima.
Los datos canadienses desde la reunión han sido más débiles de lo que asumían las deliberaciones. La inflación de junio se moderó hasta el 2.8% y las medidas subyacentes preferidas cayeron a su nivel más suave en más de cinco años, lo que ha reducido la valoración del mercado de cualquier nuevo endurecimiento monetario en Canadá este año. La historia de tasas que mueve este tipo de cambio ahora es unilateral, y el lado que aún mantiene vivo un sesgo de subida es el estadounidense.
La única decisión que pone precio a este tipo de cambio hoy
La Reserva Federal anuncia su decisión a las 18:00 GMT con una rueda de prensa a las 18:30 GMT y sin un Resumen de Proyecciones Económicas adjunto. La opción más probable es mantener las tasas sin cambios, por lo que la operación se centra en el número de disidentes y en si el presidente deja septiembre preparado. La valoración de futuros mantenía un sesgo de subida en julio cercano al 36% en la captura del 27 de julio, lo bastante amplio como para que una pausa de línea dura no esté totalmente descontada.
Statistics Canada publica el crecimiento del Producto Interior Bruto (PIB) de mayo el viernes, con una estimación anticipada para junio adjunta y una lectura preliminar que apuntó a una ganancia del 0.1%. Ese es el próximo dato doméstico genuino para el Dólar canadiense, y llega dos días después de la única reunión en este continente que puede ampliar el diferencial hoy.
Niveles técnicos
Resistencia: El nivel de 1.4150 es la línea de recuperación, el nivel de ruptura de junio que ha frenado cada intento desde la liquidación de mediados de mes. Por encima de él, el máximo anual cerca de 1.4250 es la única estructura que queda en el gráfico.
Soporte: La media móvil exponencial (EMA) de 50 días justo por debajo de 1.4050 está subiendo hacia el precio y ha aguantado en cada prueba este mes. Debajo se encuentra la zona de 1.4000, con la EMA de 200 días justo por debajo de 1.3900, el marcador de tendencia que no se ha probado desde mayo.
Sesgo: Alcista por encima de la EMA de 50 días. El RSI estocástico diario cerca de 21 está girando al alza desde la banda de sobreventa, con el precio comprimido en un rango de 30 pips, y el argumento del diferencial apunta en una sola dirección mientras la Reserva Federal mantiene vivo un sesgo de subida y la valoración canadiense se vacía. Un cierre diario por debajo de 1.4000 invalida.
Gráfico diario del USD/CAD
Dólar canadiense - Preguntas Frecuentes
Los factores clave que determinan la cotización del Dólar canadiense (CAD) son el nivel de los tipos de interés fijados por el Banco de Canadá (BoC), el precio del petróleo, el principal producto de exportación de Canadá, la salud de su economía, la inflación y la balanza comercial, que es la diferencia entre el valor de las exportaciones canadienses y el de sus importaciones. Otros factores son la confianza de los mercados, es decir, si los inversores apuestan por activos más arriesgados (risk-on) o buscan activos seguros (risk-off), siendo el risk-on positivo para el CAD. Como su mayor socio comercial, la salud de la economía estadounidense también es un factor clave que influye en el Dólar canadiense.
El Banco de Canadá (BoC) ejerce una influencia significativa sobre el Dólar canadiense al fijar el nivel de los tipos de interés que los bancos pueden prestarse entre sí. Esto influye en el nivel de los tipos de interés para todo el mundo. El principal objetivo del BoC es mantener la inflación entre el 1% y el 3% ajustando los tipos de interés al alza o a la baja. Unos tipos de interés relativamente altos suelen ser positivos para el CAD. El Banco de Canadá también puede utilizar la relajación cuantitativa y el endurecimiento para influir en las condiciones crediticias, siendo la primera negativa para el CAD y la segunda positiva para el CAD.
El precio del petróleo es un factor clave que influye en el valor del Dólar canadiense. El petróleo es la mayor exportación de Canadá, por lo que el precio del petróleo tiende a tener un impacto inmediato en el valor del CAD. Generalmente, si el precio del petróleo sube, el CAD también sube, ya que aumenta la demanda agregada de la divisa. Lo contrario ocurre si el precio del petróleo baja. Los precios más altos del petróleo también tienden a dar lugar a una mayor probabilidad de una balanza comercial positiva, lo que también apoya al CAD.
Aunque tradicionalmente siempre se ha considerado que la inflación es un factor negativo para una moneda, ya que reduce el valor del dinero, en realidad ha ocurrido lo contrario en los tiempos modernos, con la relajación de los controles de capital transfronterizos. Una inflación más alta suele llevar a los bancos centrales a subir los tipos de interés, lo que atrae más entradas de capital de inversores mundiales que buscan un lugar lucrativo donde guardar su dinero. Esto aumenta la demanda de la moneda local, que en el caso de Canadá es el Dólar canadiense.
Los datos macroeconómicos publicados miden la salud de la economía y pueden tener un impacto en el Dólar canadiense. Indicadores como el PIB, los PMI manufactureros y de servicios, el empleo y las encuestas de confianza del consumidor pueden influir en la dirección del CAD. Una economía fuerte es buena para el Dólar canadiense. No sólo atrae más inversión extranjera, sino que puede animar al Banco de Canadá a subir los tipos de interés, lo que se traduce en una moneda más fuerte. Sin embargo, si los datos económicos son débiles, es probable que el CAD caiga.
Autor
Joshua Gibson
FXStreet
Joshua se une al equipo de FXStreet con una doble especialización en Economía y Finanzas de la Universidad de la Isla de Vancouver con doce años de experiencia. experiencia como comerciante independiente centrado en el análisis técnico.
