Dólar estadounidense: Gran concentración de soportes de cara a fin de año – NBC

Los estrategas del Banco Nacional de Canadá (NBC), Stéfane Marion y Kyle Dahms, señalan que el Dólar estadounidense (USD) cotiza cerca de su máximo de 2026, ya que la inflación persistente en Estados Unidos (EE.UU.) y los diferenciales de tasas más amplios respaldan a la divisa. Consideran que el soporte del USD persistirá a corto plazo, pero ponen en duda un endurecimiento inminente de la Fed dada la debilidad de las Nóminas no Agrícolas y el posicionamiento especulativo estirado. Su previsión general para el índice del USD desciende gradualmente de 120.8 a 115.9 para el segundo trimestre de 2027.

El repunte del Dólar se mantiene, aunque se muestra algo forzado

"El Dólar estadounidense ha prolongado su repunte, manteniéndose cerca de su máximo de 2026, ya que la inflación persistente en EE.UU. y los diferenciales de tasas más amplios siguen respaldando a la divisa. Pero con unas Nóminas de junio más débiles, una encuesta de hogares más floja y un posicionamiento especulativo en USD ahora estirado, no estamos convencidos de que un endurecimiento de la Fed sea inminente. El soporte para el USD debería persistir a corto plazo, pero el repunte parece cada vez más abarrotado más allá del tercer trimestre."

"Ese reajuste ha reforzado la ventaja del Dólar en materia de tipos de interés y ayuda a explicar por qué el Dólar estadounidense ha ganado terreno frente a todas las principales divisas en el último mes."

"Sin embargo, estamos menos convencidos de que la Fed se esté preparando para endurecer la política monetaria de forma inminente. El informe de empleo de junio mostró que las Nóminas no Agrícolas aumentaron solo en 57K, muy por debajo de las expectativas del consenso, mientras que los meses anteriores fueron revisados a la baja en un total de 74K. La encuesta de hogares fue aún más débil, al registrar una caída de 507K en el empleo y un fuerte descenso en los puestos a tiempo completo."

"Esto confirma que el mercado ha abrazado la narrativa de un dólar más fuerte, pero también significa que parte del movimiento ya podría estar reflejado en el posicionamiento de los inversores. Como resultado, el USD podría volverse más vulnerable a datos de inflación más débiles, a nuevas señales de enfriamiento del mercado laboral o a cualquier reducción en las expectativas de endurecimiento de la Fed. Por tanto, nuestra visión es que el dólar sigue bien respaldado a corto plazo, pero la combinación de un crecimiento modesto del empleo y un posicionamiento cada vez más estirado aconseja no extrapolar el repunte reciente más allá del tercer trimestre."

"Esta interpretación es coherente con la considerable brecha entre las propias proyecciones de la Reserva Federal y las de los economistas del sector privado. Mientras que la mitad de los participantes del FOMC anticipa tasas más altas este año, solo alrededor del 10% de los pronosticadores espera un aumento. Compartimos ese escepticismo: la inflación persistente argumenta en contra de recortes de tasas, pero la modesta tendencia al alza en la creación de empleo sugiere que los responsables de política monetaria tienen tiempo para esperar antes de endurecer más la política."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)