Dólar estadounidense: Los rendimientos más altos amenazan la vivienda y el sentimiento de riesgo – MUFG

MUFG’s Derek Halpenny destaca cómo los elevados rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y el aumento de las tasas hipotecarias están empezando a pesar sobre el mercado inmobiliario de EE.UU., con Housing Starts y Pending Home Sales debilitándose. Señala que la reunión del FOMC de julio y la comunicación del presidente Warsh han impulsado un aumento de los rendimientos reales a largo plazo, mientras que las próximas Minutas del FOMC podrían tener un impacto limitado en el mercado de divisas salvo que la volatilidad se amplíe.

Rendimientos, vivienda y minutas del FOMC

"Mencionamos aquí ayer que no había ningún apetito en EE.UU. por abordar el deterioro de las perspectivas fiscales y el peligro es que los rendimientos se muevan a niveles que desencadenen una mayor debilidad económica y provoquen correcciones en los precios de los activos a medida que las condiciones financieras se endurecen excesivamente."

"Pero la tasa hipotecaria a 30 años está ahora cerca de un máximo de un año y, con un 6.75%, aún tiene camino por recorrer antes de volver a probar el máximo de 2023 de más del 8%. Los datos de ventas de viviendas pendientes de julio mostraron una caída del 2.3% mensual tras un descenso del 4.8% en junio y la asequibilidad está empezando a tener impacto. Si los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense se mantienen en máximos de varias décadas, los hogares de EE.UU. empezarán a notarlo rápidamente."

"Aunque las perspectivas fiscales y las preocupaciones por la inflación están siempre presentes, en cuanto al detonante específico de la última venta masiva fue la reunión del FOMC del 29 de julio. Como se indicó aquí, los breakevens no apuntan a un repunte de las preocupaciones por la inflación y las medidas de riesgo fiscal se han mantenido relativamente estables. Por tanto, el aumento de los rendimientos reales a largo plazo refleja la prima por plazo y, en concreto, la mayor incertidumbre sobre la política monetaria alimentada por una comunicación poco clara del presidente Warsh."

"Esperaríamos un impacto limitado en el mercado de divisas hasta que empecemos a ver pruebas más convincentes de que las tasas más altas se están transmitiendo a un aumento más amplio de la volatilidad."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)