Dólar estadounidense: el discurso de Warsh corre el riesgo de provocar una reacción asimétrica del USD – Commerzbank

Volkmar Baur de Commerzbank señala que el Dólar estadounidense se ha estabilizado tras el revés de la semana pasada, y que el discurso de Kevin Warsh en Jackson Hole se considera la próxima prueba clave. Baur espera poca orientación prospectiva sobre una subida de tasas en septiembre, pero destaca la posible discusión sobre cambiar la medida de inflación de la Fed, alejándola del deflactor PCE, lo que podría interpretarse como moderado para el Dólar.

Orientación de Warsh y riesgos para el objetivo de inflación

"Tras el revés de finales de la semana pasada, el dólar estadounidense se estabilizó esta semana y logró apreciarse ligeramente frente al euro, así como frente a la mayoría de las demás divisas. Hoy, sin embargo, llega la siguiente prueba: el discurso de Kevin Warsh en Jackson Hole."

"Para los mercados, es probable que dos cosas en particular centren la atención: primero, con qué claridad se pronuncia respecto a una posible subida de tasas de interés en septiembre. Y segundo, si insinúa que la Fed podría, como parte de los cinco grupos de trabajo, cambiar la cifra específica a la que se refiere el objetivo de inflación de la Fed."

"Una insinuación de ese tipo probablemente frenaría en seco las expectativas de una subida de tasas y sería interpretada por el mercado como una señal moderada. Como resultado, el Dólar estadounidense podría quedar bajo presión. Por tanto, el punto de partida para el Dólar estadounidense hoy es algo asimétrico."

"El segundo punto es bastante interesante. Porque, aunque Warsh ha enfatizado repetidamente en las últimas semanas que el objetivo del 2% de la Fed no es negociable, nunca ha mencionado explícitamente el deflactor PCE en este contexto. Por lo tanto, podría ser que la Fed esté al menos considerando aplicar una medida de inflación diferente. En este contexto, en las últimas semanas se ha mencionado repetidamente la inflación media recortada de la Fed de Dallas. Y, por el momento, esta parece significativamente mejor que el deflactor PCE"

"Aunque considero poco probable una sorpresa de línea dura que insinúe una subida de tasas de interés, sin duda proporcionaría un apoyo significativo al Dólar estadounidense. Las declaraciones sobre un alejamiento del deflactor PCE, por otro lado, probablemente tendrían un impacto inmediato menos pronunciado."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)