Banco Nacional Suizo: se prevé que la tasa de política monetaria se mantenga sin cambios durante un periodo prolongado – Nomura

Anderson, Buckley y Szczepaniak, de Nomura, esperan que el Banco Nacional Suizo (SNB) mantenga sin cambios su tasa de política monetaria del 0.00% en el futuro previsible, con una inflación inferior al 1% y una tasa neutral estimada en torno al 0%. Destacan la fortaleza del Franco suizo (CHF) y los factores estructurales de la combinación energética de Suiza como razones por las que la inflación y la tasa de política monetaria del SNB se han mantenido comparativamente bajas, mientras esperan que el SNB diverja del Banco Central Europeo (BCE), donde pronostican una nueva subida de tasas.

Las tasas suizas ancladas en cero

"En Suiza, no esperamos cambios en las tasas durante el futuro previsible, ya que la inflación es baja, pero la tasa de política monetaria se sitúa en el 0.00% y el SNB ha expresado cautela ante los efectos secundarios no deseados de una tasa de política monetaria negativa."

"Sin embargo, durante ese período, los dos bancos centrales a menudo movieron sus tasas de política monetaria al alza y a la baja conjuntamente, a diferencia de lo que contemplamos en nuestro pronóstico actual. Creemos que es poco probable que el SNB suba su tasa de política monetaria próximamente, con una inflación inferior al 1% interanual, a diferencia del BCE, donde esperamos una nueva subida."

"La apreciación del CHF ha provocado que Suiza haya tenido dificultades con la deflación, lo que ha contribuido considerablemente a que la tasa de política monetaria del SNB sea inferior a la del BCE en los últimos años. Durante el shock inflacionario global de 2022/23, el efecto sobre la economía suiza se vio considerablemente atenuado por el fortalecimiento simultáneo de la moneda, además de por factores estructurales, incluida la combinación energética suiza, que depende más que otros países de la energía hidroeléctrica y nuclear."

"Con una inflación en Suiza en el rango del 0%-1%, esta medida de r* sugiere que la tasa de política monetaria del SNB, del 0.00%, se encuentra cerca del nivel neutral o es ligeramente expansiva. Por lo tanto, esta baja tasa de política monetaria neutral puede ayudar a explicar por qué el SNB no subió su tasa de política monetaria tanto como lo hizo el BCE en 2022/23."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)