Banco de Canadá: La holgura retrasa las subidas pese al shock del crudo – NBC

Ethan Currie, del Banco Nacional de Canadá, señala que, aunque los riesgos de inflación impulsados por el petróleo han aumentado, es probable que el Banco de Canadá mantenga las tasas sin cambios en octubre, ya que la holgura interna y la incertidumbre comercial siguen pesando sobre las perspectivas económicas. Aunque los mercados han adelantado sus expectativas de un endurecimiento de la política monetaria, con los OIS descontando alrededor de cuatro subidas del BoC para junio de 2026, Currie sostiene que esta trayectoria podría estar algo sobreestimada en relación con los fundamentos subyacentes. Los responsables de la política monetaria siguen centrados en prevenir efectos secundarios sobre la inflación, pero el momento y el ritmo de las subidas de tasas dependerán de cómo evolucionen los riesgos para el crecimiento y la inflación.

El endurecimiento se adelanta, pero sigue siendo cauteloso

"En Canadá, hemos adelantado el endurecimiento en nuestro calendario previsto, pero seguimos esperando que el BoC permanezca al margen en octubre, ya que el impulso económico se ve amenazado y la holgura persiste."

"Desde la liquidación de tasas de marzo, un sesgo hacia el endurecimiento ha persistido en la mayoría de las economías avanzadas, aunque de forma desigual. En Canadá, la holgura y la incertidumbre comercial han retrasado aún más las subidas previstas, salvo por una breve reversión tras la rueda de prensa de línea dura de Macklem en septiembre."

"A pesar de la volatilidad de los mercados, los responsables de la política monetaria han sido coherentes: un persistente shock de oferta amenaza con provocar efectos secundarios sobre la inflación. Por ello, las expectativas de los bancos centrales han estado estrechamente vinculadas al crudo (aunque esa relación se debilitó este verano en el caso de la Fed). Se espera un endurecimiento de ~300 puntos básicos por parte de la Fed, el BoC, el BCE y el BoE durante los próximos ~9 meses, una cifra ligeramente excesiva para la Fed y el BoC, en nuestra opinión."

"Para los bancos que aún no han aplicado una subida, el mensaje es claro: los riesgos de inflación son prioritarios, y los mercados han descontado adecuadamente una eventual acción."

"Nota: Por ejemplo, los OIS implican ~4 subidas del BoC para junio de 2026."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)