Asia FX: Ganadores liderados por el Yen y un contexto exportador – MUFG

Michael Wan de MUFG explica que el won surcoreano (KRW), el baht tailandés (THB), el dólar de Singapur (SGD) y, en menor medida, el peso filipino (PHP) son los principales beneficiarios asiáticos del FX si persiste la fortaleza del yen japonés, dada su mayor sensibilidad al USD/JPY. Señala que la correlación y el beta condicional a los movimientos del yen han disminuido para el yuan chino (CNH), el dólar taiwanés (TWD) y la rupia india (INR) desde 2025. Los sólidos datos del PMI de Asia sugieren un fuerte impulso exportador, con la expectativa de que el crecimiento se desacelere hacia 2027, pero se mantenga elevado.

Sensibilidad del KRW, THB, SGD, PHP al JPY

"En general, las cifras del PMI de Asia publicadas ayer sugieren que el impulso exportador sigue siendo bastante robusto, y esto también encaja con los indicadores adelantados que seguimos, que indican que el crecimiento de las exportaciones debería desacelerarse hacia 2027, pero mantenerse en un nivel alto en términos generales."

"Al analizar el complejo de divisas asiáticas, nuestro análisis muestra que el won surcoreano, y en menor medida el baht tailandés, el dólar de Singapur y el peso filipino, en ese orden, son más sensibles a los movimientos del yen japonés."

"Para la mayoría de las divisas esta sensibilidad ha disminuido desde 2025, y sin duda para las de CNH, TWD e INR."

"El KRW es el que destaca, ya que tanto las medidas de beta condicional como la correlación han aumentado en los últimos 2 años."

"Como tal, si continúan los movimientos de fortalecimiento del yen japonés, esperaríamos que el KRW, el THB, el SGD y, en mucha menor medida, el PHP se beneficien en el contexto del FX asiático."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)