162.00: Por qué el Yen japonés sigue cotizando cerca de los niveles de intervención a pesar de que la inflación se acerca al objetivo del BoJ

El Yen japonés (JPY) está encontrando un suelo fundamental más firme a medida que la inflación en el Gran Área de Tokio se acerca al objetivo del 2% del Banco de Japón (BoJ). Aunque el Yen ha mostrado estabilidad reciente frente al Dólar estadounidense, sigue atrapado en un tira y afloja de alto riesgo. Por un lado, la normalización estructural de los precios y la retórica cada vez más de línea dura de los funcionarios del banco central apuntan a un ritmo más rápido de subidas de tipos de interés, lo que respalda al Yen. Por otro lado, las presiones técnicas inmediatas mantienen a la moneda cerca de umbrales críticos, dejando a los funcionarios gubernamentales en máxima alerta ante posibles intervenciones en el mercado.

La normalización de la inflación despeja el camino para un endurecimiento acelerado del BoJ

Los estrategas macroeconómicos de Commerzbank consideran que el último repunte en el índice de precios al consumidor de Tokio es un desarrollo muy favorable para la moneda japonesa. Con la inflación subyacente mostrando resistencia estructural y mínima distorsión por choques temporales en los precios del petróleo, las condiciones económicas básicas justifican firmemente la normalización continua de la política monetaria. Además, señalan que el mercado en general podría estar subestimando la rapidez con la que el banco central actuará para sacar los tipos de interés de un territorio profundamente acomodaticio.

La normalización de la inflación significa, por tanto, que el Banco de Japón puede continuar avanzando en la normalización de la política monetaria.

Un objetivo neutral del 2% debería apoyar al Yen

El equipo de estrategia de Scotiabank enfatiza que el Yen enfrenta una prueba crítica a corto plazo, ya que los niveles técnicos de resistencia se están debilitando. Aunque la orientación de línea dura de los principales responsables del banco central sugiere que la tasa de interés "neutral" a largo plazo es del 2.00% (el doble del actual punto de referencia de política del 1.00%), la moneda sigue expuesta a presiones especulativas de venta en el corto plazo.

Los comentarios de línea dura de Tamura, del BoJ, se sumaron a la orientación del miércoles del gobernador Ueda, sugiriendo un nivel de tasa de interés ‘neutral’ en el 2% (frente a la tasa de política actual del 1.00%).

Los fundamentales son favorables, pero los aspectos técnicos pesan

Los bancos anticipan colectivamente una trayectoria a corto plazo para el Yen japonés que, aunque está respaldada fundamentalmente, será altamente volátil. Commerzbank señala que, aunque el mercado actualmente está valorando solo una subida adicional de tipos para el año, cualquier cambio de línea dura hacia un endurecimiento más rápido para combatir la inflación estructural proporcionará un viento de cola significativo para el JPY. Sin embargo, Scotiabank destaca que hasta que estos ajustes monetarios se materialicen, el Yen permanece en una posición frágil, advirtiendo que el par USD/JPY cotiza incómodamente cerca del nivel de 162.00, con muy poco soporte técnico antes de 160.00. 

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)