¿Podrían las reservas de Oro de China superar a las de Estados Unidos en cinco años?

¿Podrían las reservas de oro de China superar a las de Estados Unidos?

En apariencia, esto parece una tarea difícil, pero los analistas de BMO Capital dicen que podría ocurrir en los próximos cinco años dado el volumen no reportado de compras de oro de China.

Estados Unidos oficialmente posee un poco más de 8.133 toneladas de oro en sus reservas. Sin embargo, no sabemos con certeza cuánto oro tiene realmente Estados Unidos porque el gobierno se niega a realizar una auditoría exhaustiva.

Los chinos oficialmente tienen 2.346 toneladas de oro. Sin embargo, es probable que China posea significativamente más oro del que admite públicamente.

El año pasado, el investigador de Money Metals, Jan Nieuwenhuijs, analizó los datos y determinó que el banco central chino compró encubiertamente 570 toneladas de oro en 2024.

El Banco Popular de China solo reportó un aumento de 41 toneladas en sus reservas de oro ese año.

Los analistas convencionales finalmente han comenzado a darse cuenta de este fenómeno. A finales del año pasado, el Financial Times publicó un informe sobre las compras no reportadas de oro por parte de China. Más recientemente, los analistas de Goldman Sachs estimaron que China compró más de 48 toneladas de oro en mayo a través del mercado extrabursátil (OTC) de Londres. El Banco Popular de China solo reportó un aumento de 10 toneladas en sus reservas de oro.

Dada la falta de transparencia, es imposible decir con exactitud cuánto oro tienen los chinos. El análisis de Nieuwenhuijs de fuentes formales e informales indicó que a finales de 2024, el Banco Popular de China poseía más de 5.000 toneladas de oro monetario – más del DOBLE de lo que admiten públicamente.

Si eso es cierto, entonces China no está tan rezagada respecto a Estados Unidos en el ámbito del oro como indicarían los datos oficiales.

Los analistas de BMO Capital estiman que el Banco Popular de China posee 5.200 toneladas de oro monetario. Eso representa aproximadamente el 13 por ciento del suministro total de oro sobre la superficie terrestre.

Dado el ritmo acelerado de compras, China podría superar a Estados Unidos en reservas de oro en menos de cinco años, según analistas de BMO.

"China tiene otros ~5 años de compras al ritmo actual para que el PBoC alcance el nivel de reservas del Tesoro de EE. UU., pero en términos totales de oro podría superar a EE. UU. mucho antes."

Los analistas de BMO dicen que esta combinación de compras agresivas por parte del banco central y la demanda de inversión china le dará a China "más apalancamiento en la fijación de precios global, habilitado por su gran escala de demanda y la creciente liquidez en los mercados de futuros y OTC."

En cuanto a la estrategia más amplia de China, los analistas de BMO dicen que es difícil determinar el objetivo final.

"No es sorprendente que China no haya divulgado sus objetivos finales de acumulación de oro. Pero dado sus ambiciones declaradas de expansión económica e internacionalización del RMB, nuestra opinión es que alcanzar el nivel de tenencias de EE. UU. es un objetivo mínimo absoluto, lo que implica otras ~2.500-3.000 toneladas de compras, alcanzables en dos a cinco años dependiendo del método. Sin embargo, las aspiraciones probablemente sean aún mayores dada la necesidad de establecer la credibilidad del RMB a nivel global, con adquisiciones continuas (~18.000 millones de dólares hasta la fecha) de activos en el extranjero como un pilar clave de su estrategia."

Los analistas de BMO señalaron que las reservas de oro de EE. UU. representan alrededor del 5 por ciento de la oferta monetaria M2. Para que China alcance esa proporción, necesitaría acumular alrededor de 18.000 toneladas de oro.

Junto con sus aspiraciones de reservas de oro del banco central, los analistas de BMO señalaron que China se está posicionando para convertirse en un actor más importante en el mercado global del oro. A principios de este mes, Hong Kong lanzó operaciones de prueba de su sistema de compensación y liquidación de oro, poniendo a la región en una posición para desafiar el dominio occidental del mercado global del oro.

Un portavoz dijo que el sistema de compensación propiedad del gobierno supuestamente "reflejará" la infraestructura financiera utilizada por la LBMA en Londres.

Dijo que la compañía ofrecerá "una gama completa de servicios que van desde depósitos y retiros de oro hasta liquidaciones de transacciones en el mercado extrabursátil en Hong Kong," agregando que se introduciría un nuevo indicador de precio del oro – HAU – para "asegurar que los precios del oro en Hong Kong sean completamente accesibles para los participantes del mercado global."

Los analistas de BMO dijeron que China espera que esta iniciativa atraiga más actividad internacional de comercio de oro y que podría trasladar más poder de fijación de precios global del oro desde los centros occidentales tradicionales hacia China.