Los rendimientos vuelven a repuntar al alza una vez más: Esta vez por los riesgos de inflación, no por el petróleo

El IPC salió más alto de lo esperado ayer, con la inflación general en 0.4% y la subyacente en 0.3%, ambas 0.1 puntos porcentuales por encima de las expectativas.

Mientras tanto, la relajación de las tensiones entre EE.UU. e Irán ha empujado a la baja los precios del petróleo, aunque la insistencia de Teherán en que no hay negociaciones en curso y en que Hormuz sigue restringido mantiene vivos los riesgos de inflación energética.

No obstante, los rendimientos del Tesoro estadounidense se dispararon durante la noche, marcando fuertes velas alcistas diarias:

• rendimiento a 2 años → 3.94%
• rendimiento a 5 años → 3.12%
• rendimiento a 10 años → 2.38%
• rendimiento a 20 años → 1.75%
• rendimiento a 30 años → 1.57%

Eso ha generado una lectura técnica interesante en nuestros gráficos diarios y de 4H, sugiriendo que podría estar en marcha una reversión – así que rendimientos más altos durante más tiempo. 

Más importante aún, el rendimiento a 2 años está subiendo más rápido que el de 30 años, creando otro obstáculo para la tesis alcista del Oro.

Téngase en cuenta que el próximo informe del IPP estadounidense del viernes (13 de nov.) podría reforzar esta perspectiva o darle la vuelta por completo.

Análisis de los gráficos de rendimiento

A continuación se muestran los gráficos de EE.UU. a 2 años, 5 años, 10 años y 30 años (de izquierda a derecha en ese orden).

La banda naranja es la EMA de 20 días con 1 desviación estándar; puede obtener este indicador visual utilizando la Banda de Bollinger. 

Utilizamos estas bandas para evaluar la fortaleza de cada tendencia de rendimiento en EE.UU. Una vez que los rendimientos rompen por encima o por debajo de la banda superior o inferior, tienden a mantener esa dirección, a menudo volviendo a probar la banda sin romper hacia el lado opuesto.

Gráfico temporal diario

Observe cómo el rendimiento a 2 años va por delante de los demás; y desde una perspectiva técnica, parece una consolidación alcista entrando en la fase de ruptura (si esto fuera una acción, el Oro o una criptomoneda). 

Actualmente, amenaza con romper la banda naranja, y eso significa un giro hacia una tendencia alcista, donde los rendimientos pueden encontrar soporte en la banda en los retrocesos.

Los demás rendimientos van rezagados – pero el rendimiento a 2 años es potencialmente una señal adelantada de cómo los rendimientos podrían moverse al alza de forma conjunta en el futuro cercano.

Gráfico temporal de cuatro horas

En el marco temporal de 4H, la tendencia que está suprimiendo con mayor claridad los rendimientos en el marco temporal de 4H es la EMA de 50 (1sd).

Observa cómo los rendimientos a 2 años, 5 años, 10 años y 30 años de EE.UU. han roto conjuntamente al alza sus tendencias.

Ese cambio de comportamiento sugiere que un retroceso hacia estas bandas desde aquí podría producir una continuación.

Estaremos atentos a esto en las próximas horas y días.

El Oro vuelve a estar en condiciones no constructivas

Siempre que el rendimiento a 2 años sube más rápido que los rendimientos a 30 años, el Oro tiende a mantenerse presionado a la baja. 

La línea negra de abajo es el precio del Oro y las velas representan la diferencia (spread) entre el rendimiento de EE.UU. a 2 años y el rendimiento de EE.UU. a 30 años.

Observa cómo el spread de rendimientos ha vuelto a romper por encima de la EMA de 20D (1sd). Las veces anteriores que esto ocurrió, los spreads siguieron ampliándose y el Oro continuó cayendo.

Esto, a nivel técnico, sugiere que incluso si el Oro sube, está luchando contra unas condiciones que favorecen al Oro a la baja. 

Gráfico de cuatro horas del Oro

Una lectura rápida de este gráfico sugiere que el Oro está actualmente encajonado entre el soporte en 4.034 y la resistencia en 4.100 a 4.150. 

Sin embargo, una ruptura al alza desde aquí podría llevar al Oro a probar la resistencia de 4.180 – 4.220, donde se sitúa una vWAP anclada más significativa.

También debemos reconocer que la EMA de 50 de 4H (1sd), visualizada en verde, era la fuerza de contención en el gráfico de 4H del Oro.

Y actualmente ahora está insinuando un momentum alcista en 4H.

Por lo tanto, el alza a corto plazo no está descartada. Es solo que el Oro está luchando contra muchas resistencias si quiere seguir subiendo.

También hay dos Fair Value Gaps que podrían actuar como resistencia si empezamos a recorrer ese camino hacia 4.150.

Ten en cuenta que si el PPI del viernes sale más moderado de lo esperado, podríamos ver cómo esta "perspectiva alcista" sobre los rendimientos – y por tanto la perspectiva bajista sobre el Oro y las acciones –  se da la vuelta.