Las tecnológicas rebotan, las preocupaciones siguen siendo las mismas

La semana comenzó con un tono sorprendentemente, aunque cautelosamente, optimista de cara a una serie de importantes decisiones de bancos centrales y a las ganancias de grandes compañías.

Primero, el rendimiento francés a 10 años cayó al 4.90% a pesar de un fin de semana de fuertes protestas. La sorprendente decisión de Moody’s de NO rebajar la calificación crediticia de Francia el viernes tuvo un papel más importante que el impasse en la política francesa. Esto se debe en parte a que las calificaciones crediticias pueden afectar el valor de los bonos utilizados como garantía: una calificación más alta puede implicar un menor recorte, lo que permite a los inversores pedir prestado más contra sus tenencias y potencialmente obtener rendimientos adicionales. Así, la calificación estable por ahora, aunque con perspectiva negativa, ayudó a aliviar la presión ayer, estrechando también el spread frente al rendimiento del bono alemán a 153pb desde hasta 176pb la semana pasada. El CAC 40 subió junto con otros grandes índices europeos.

Los índices estadounidenses también avanzaron, aunque a ambos lados del océano Atlántico, las compañías con exposición a Brasil tuvieron un peor desempeño, ya que el ETF MSCI Brazil se desplomó hasta un 27% en las operaciones previas a la apertura —sí, 27%— y cerró la jornada con una pérdida del 20% tras la sorpresiva victoria de Lula en las elecciones presidenciales del fin de semana. La caída estuvo impulsada principalmente por las preocupaciones sobre la disciplina fiscal bajo Lula y por la reversión del trade alcista previo a las elecciones, cuando los inversores apostaban por una victoria de su rival, Flávio Bolsonaro —hijo del expresidente Jair Bolsonaro—, ante las expectativas de una disciplina fiscal más estricta y políticas más favorables al mercado. Sin embargo, este último se negó a conceder la derrota y dijo que buscaría anular el resultado… ¡trayendo de vuelta incómodos recuerdos de elecciones disputadas y planteando preguntas sobre lo que podría salir MAL en las próximas elecciones de mitad de mandato en EE.UU. la próxima semana!