El tsunami azul en EE.UU. impulsa las acciones y los bonos

El tsunami azul

Los participantes del mercado asimilaron los resultados de las elecciones de mitad de mandato en EE.UU., ampliamente descritos como una ‘Bluenami’. Seamos sinceros, no fue otra cosa que una contundente victoria demócrata: un barrido de ambas cámaras que ha dejado al presidente Trump frente a un Congreso dividido y opositor.

Mi opinión es que los mercados están haciendo la vista gorda ante la agitación política más amplia y, en cambio, apuestan a que una mano más firme en la construcción de centros de datos podría evitar que sigan quemando efectivo, dado que ahora, en esencia, tenemos un gobierno dividido. Ven esta nueva realidad como un estancamiento legislativo: cualquier legislación agresiva aprobada por las nuevas mayorías demócratas se enfrentará a un veto rápido de Trump.

Acciones: Una rotación, no una apuesta generalizada por la tecnología

El comportamiento entre activos mostró que las acciones y los bonos recibieron una sólida demanda, con el Dow liderando el grupo, al subir un impresionante 3% en la jornada. Admito que esperaba más caídas en las acciones tras los resultados, por las preocupaciones sobre el trade de la IA. Y parecía que así sería antes de la apertura al contado europea de ayer, aunque eso se revirtió rápidamente (revise el gráfico M5 de cualquier gran índice bursátil estadounidense y verá a qué me refiero).

Sin embargo, el repunte no fue una apuesta generalizada por la tecnología; el Nasdaq 100, aunque cerró en positivo ayer, tuvo un peor desempeño, subiendo solo un 0.9%, y el Philadelphia Semiconductor Index (SOX) cayó un 3%.

Diré esto: aunque seré el primero en decir que la historia nunca puede garantizar el rendimiento futuro, estudios de JP Morgan sugieren que desde la década de 1950, el S&P 500 ha ofrecido rendimientos positivos en el año posterior a cada elección de mitad de mandato. El tiempo dirá cómo se desarrolla esto, pero por ahora sigo alcista en acciones.

El petróleo cae con fuerza

En el complejo de materias primas, los referentes del petróleo sufrieron una auténtica paliza, con el Brent crudo cayendo por tercera sesión consecutiva. El activo perforó los 100$/barril y ahora está a las puertas de su media móvil simple de 200 días, en torno a 92.93$.

Para mí, esta venta masiva parece algo exagerada, y los inversores quizá se estén adelantando un poco con los resultados electorales y lo que significan para Irán.

Se espera que el BoE suba tasas

La jornada de hoy incluirá una actualización del BoE, al que se da ampliamente por hecho que elevará la tasa bancaria en 25 pb, del 3.75% al 4.00%. Los mercados asignan una probabilidad del 96% a una subida de tasas, y 54 de los 63 economistas encuestados por Reuters coinciden. Se espera que la división de votos del MPC sea de 7-2, con Alan Taylor y Swati Dhingra probablemente en desacuerdo.

Con la Fed y el BCE ya habiendo endurecido su política, que el BoE mantenga las tasas sin cambios corre el riesgo de debilitar la GBP a medida que se estrechan los diferenciales de tasas, importando inflación a través de la energía y los bienes cotizados en USD y amenazando el ancla de expectativas que tanto le importa al BoE. Por lo tanto, una subida probablemente se verá como un seguro frente a riesgos de segunda ronda más que como una respuesta a la demanda interna.

Para esta reunión, con una subida ya descontada, la orientación sobre futuros ajustes de política y la división de votos del MPC serán el foco principal. Una división de 6-3, y señales de una pausa, sería una subida de tono dovish, que podría pesar sobre la GBP y respaldar al FTSE 100. Un voto de 7-2, acompañado de una orientación de esperar y ver, es poco probable que ofrezca mucha volatilidad negociable, ya que es el escenario base.