El Presupuesto del Reino Unido no presenta grandes cambios: Más gasto y otra carga fiscal récord

El tercer presupuesto del Partido Laborista ya ha pasado a la historia, y la valoración del mercado de bonos ha sido un notable B+. El presupuesto se centró en el crecimiento, más que en las prestaciones sociales, pero, como era de esperar, no recortó el gasto público, sino que dejó esa cuestión para la revisión del gasto público prevista para más adelante este año.

La mayor parte de los anuncios de Healey ya se habían adelantado antes del presupuesto de hoy. Hubo un anuncio sorpresa sobre una nueva cuenta ISA, cuyos detalles se darán a conocer más adelante, pero, en general, la noticia más destacada de este presupuesto fueron las previsiones de la OBR.

Las acciones bancarias se disparan tras la subida de impuestos de Healey, menor de lo esperado 

Los rendimientos de los bonos están cayendo moderadamente a raíz de este Presupuesto, y el FTSE 100 ha revertido las pérdidas anteriores del miércoles y ahora sube un 0.2%, mientras que la libra esterlina se mantiene prácticamente plana en la jornada. La reversión del FTSE 100 está liderada por el sector bancario. Esto llega después del anuncio de que el recargo fiscal a la banca fue menor de lo temido, al subir al 6% frente al 8%, y el impuesto adicional tendrá una duración limitada de 15 meses a partir de enero. Lloyds, NatWest, Barclays y Standard Chartered suben hoy alrededor de un 3%, aunque las ganancias podrían verse limitadas a medida que se exprime aún más a los bancos para pagar el regalo de 100£ para los hogares en los tramos A-D del council tax para hacer frente al aumento de las facturas energéticas. 

Se prevé que el endeudamiento sea mayor de lo previsto 

La OBR elevó las previsiones de inflación y redujo la previsión de crecimiento para 2027 en un 0.5% en comparación con la previsión de marzo. Se espera que el crecimiento se desacelere al 1% el próximo año, frente al 1.25% de este año. También se prevé que el endeudamiento aumente en más de 11.000 millones de libras de media al año durante el resto de esta legislatura, en comparación con las previsiones de marzo, principalmente debido a unas previsiones de inflación más altas. Este aumento también significará que el plan de consolidación de la deuda del Reino Unido, que recientemente fue elogiado por el FMI, se ralentizará a corto plazo en comparación con los planes anteriores. 

Hoy esto no preocupa al mercado de bonos, pero podría convertirse en un problema más adelante, especialmente si el crecimiento es más débil de lo esperado en algún momento de los próximos meses. La OBR afirma que, sobre la base del programa fiscal actual, el plan del Reino Unido de alcanzar un superávit fiscal en 2029-2030 se cumple con un margen de 15.000 millones de libras. Sin embargo, eso depende de muchos recortes del gasto departamental justo antes de unas elecciones, algo que Kemi Baddenoch hace bien en señalar. 

Los costes de los intereses de la deuda se disparan 

La OBR también afirma que los costes de los intereses de la deuda serán 15.000 millones de libras esterlinas más altos este año que en las previsiones anteriores debido al aumento de los rendimientos de los bonos este año. Aunque el repunte es un fenómeno global, los rendimientos del Reino Unido son nominalmente más altos que los de nuestros pares, y por eso los costes de los intereses de la deuda son de vértigo. 

La carga fiscal se encamina a alcanzar un nuevo máximo histórico 

El aumento de la previsión de endeudamiento del Reino Unido se debe al mayor coste del gasto en bienestar social y las pensiones. Esto pone de relieve un gran riesgo político para el primer ministro: mientras que los trabajadores verán subir los impuestos, debido a la extensión de la congelación de los umbrales del impuesto sobre la renta, las prestaciones subirán en abril. 

La carga fiscal podría complicar un nuevo manifiesto electoral para Burnham 

La OBR también destaca la enorme carga fiscal del Reino Unido, que vuelve a aumentar. Se prevé que la recaudación fiscal suba hasta el 42.9% del PIB en 2031-32, un máximo histórico. La OBR no ve recortes de impuestos en el horizonte para este gobierno laborista. Los impuestos récord llegan incluso aunque el gobierno laborista mantiene su promesa electoral de no subir el impuesto sobre la renta, el IVA ni el impuesto de sociedades. La cuestión es: si Burnham planea convocar elecciones anticipadas, ¿cómo puede incluir impuestos más altos en el manifiesto cuando la ratio impuestos/PIB estará 6% por encima de los niveles previos a la pandemia? 

Se prevé que el gasto no disminuya en este parlamento, y que la mayor parte del ajuste provenga de recortes del gasto departamental en los próximos años, y no de la reducción de las prestaciones, que es una opción popular entre los votantes. 

En conjunto, este presupuesto es de continuidad por parte de un gobierno laborista: más gasto e impuestos más altos, con un nuevo tipo de ISA, el starter ISA, añadido además.