El Dólar canadiense se enfrenta a la pérdida de 114.700 empleos y a una subida de tipos de la Fed

El Dólar canadiense (CAD) se enfrenta a presiones desde dos frentes. El mercado laboral de Canadá continuó deteriorándose, mientras que la creación de empleo en Estados Unidos (EE.UU.) superó significativamente las expectativas, reforzando las apuestas del mercado a otra subida de tasas de interés por parte de la Reserva Federal (Fed).

Esta divergencia coloca al CAD en una posición particularmente difícil. Mientras que el Banco de Canadá (BoC) acaba de subir las tasas de interés por primera vez en más de tres años, las últimas cifras de empleo plantean dudas sobre su capacidad para continuar endureciendo la política monetaria sin agudizar la desaceleración económica.

Canadá perdió 114.700 empleos en tres meses, una señal de advertencia difícil de ignorar

El mercado laboral de Canadá está atravesando un período prolongado de debilidad. Según Statistics Canada, la economía perdió inesperadamente 4.700 empleos en octubre, frente a las expectativas de 13.600 nuevos puestos. Mientras tanto, la tasa de desempleo subió al 6.7% desde el 6.5% de septiembre, alcanzando su nivel más alto en seis meses.

Aunque la pérdida de empleos de octubre parece relativamente moderada, prolonga una tendencia mucho más preocupante. Tras la pérdida de 41.700 empleos en agosto y de 68.300 en septiembre, la economía canadiense ha perdido ahora un total de 114.700 puestos en tres meses.

El economista sénior del Canadian Imperial Bank of Commerce (CIBC), Andrew Grantham, destaca la persistencia de este deterioro en una nota citada por CBC: "Aunque la Encuesta de Población Activa canadiense es conocida por su volatilidad, tres descensos mensuales consecutivos constituyen una tendencia difícil de ignorar."

La composición de las cifras de empleo genera aún más preocupación. El empleo a tiempo completo cayó en 18.100 puestos, mientras que el sector privado perdió 53.000 empleos, registrando su primera contracción desde febrero. Esta debilidad se ve parcialmente compensada por un aumento de 50.000 empleos en el sector público. El comercio mayorista y minorista también perdió 29.000 puestos, lo que ilustra las dificultades a las que se enfrentan las empresas en medio de las tensiones comerciales actuales con Estados Unidos. Los trabajadores jóvenes se ven especialmente afectados, ya que su tasa de desempleo aumentó al 13.7% desde el 13%. Mientras tanto, el crecimiento interanual de los salarios medios por hora se ralentizó al 2% desde el 2.3% de septiembre.

Estos acontecimientos sugieren que las dificultades del mercado laboral canadiense van más allá de una corrección temporal del empleo.

El Banco de Canadá se enfrenta a un dilema entre la inflación y el desempleo

El deterioro del empleo se produce en un momento especialmente delicado para el Banco de Canadá. El 28 de octubre, el banco central subió su tasa de interés de referencia en 25 puntos básicos (pb), hasta el 2.5%, en su primera subida en más de tres años. La decisión estuvo impulsada en parte por la preocupación ante los elevados precios de la energía y su posible transmisión a una inflación más generalizada.

Sin embargo, las últimas cifras de empleo complican significativamente esta estrategia. Por un lado, las persistentes presiones inflacionistas justifican el mantenimiento de una política monetaria restrictiva. Por otro, la disminución del empleo en el sector privado, el aumento del desempleo y la desaceleración del crecimiento salarial sugieren que la economía canadiense ya cuenta con una considerable capacidad ociosa.

El economista sénior para Norteamérica de Capital Economics, Thomas Ryan, sostiene que las cifras de empleo de octubre deberían moderar las expectativas de un mayor endurecimiento monetario. En una nota citada por The Canadian Press, afirma: "En última instancia, esto refuerza nuestra convicción de que el banco subirá las tasas no más de dos veces adicionales como precaución ante los riesgos alcistas para la inflación, antes de dar por concluido el ciclo."

Los mercados financieros también están empezando a reflejar este cambio en las expectativas. Según Reuters, los inversores ahora anticipan otra subida de tasas de 25 puntos básicos en marzo, frente a enero antes del informe de empleo. Esta reevaluación reduce el posible soporte de la política monetaria para el Dólar canadiense, particularmente frente a una moneda estadounidense beneficiada por las expectativas de una orientación de política monetaria más restrictiva.

Estados Unidos añade 165.000 empleos mientras se intensifican las expectativas de endurecimiento de la Fed

Al otro lado de la frontera, el contraste es sorprendente. La Oficina de Estadísticas Laborales de EE.UU. (BLS) informó que las Nóminas no Agrícolas (NFP) aumentaron en 165.000 en octubre, superando significativamente las expectativas de 65.000. La tasa de Desempleo cayó al 4.1% desde el 4.2% de septiembre. Las revisiones al alza de los meses anteriores refuerzan la imagen de resiliencia. Las cifras de empleo de agosto y septiembre se revisaron al alza en un total de 84.000 puestos de trabajo, lo que sugiere que el mercado laboral estadounidense es más fuerte de lo estimado inicialmente. Sin embargo, el crecimiento salarial anual se moderó ligeramente al 3.1% desde el 3.2%, limitando potencialmente algunas preocupaciones sobre la inflación.

No obstante, un empleo sólido proporciona a la Fed mayor flexibilidad para mantener una política monetaria restrictiva o subir más las tasas de interés si persisten las presiones sobre los precios. Según la herramienta FedWatch del CME, los mercados ahora asignan una probabilidad cercana al 80% a una subida de tasas de interés de 25 puntos básicos en diciembre, frente a alrededor del 70% del día anterior.

Por qué el Dólar canadiense podría seguir bajo presión

El principal riesgo para el Dólar canadiense reside ahora en la creciente divergencia entre las perspectivas de política monetaria de ambos países. En Estados Unidos, la fortaleza del empleo refuerza los argumentos a favor de un endurecimiento adicional. En Canadá, las pérdidas de empleo y la ralentización del crecimiento salarial limitan el margen de maniobra del banco central. Un diferencial de tasas de interés cada vez mayor a favor de Estados Unidos podría animar a los inversores a decantarse por activos denominados en Dólares estadounidenses en lugar del CAD.

Las tensiones comerciales representan otro riesgo significativo. Los aranceles estadounidenses siguen pesando sobre las perspectivas de contratación e inversión en Canadá, mientras que los elevados costes de la energía complican los esfuerzos por contener la inflación. Sin embargo, una ralentización de la inflación estadounidense o una mejora inesperada del empleo canadiense podrían reducir esta divergencia y proporcionar cierto soporte al CAD.

A corto plazo, la perspectiva sigue siendo desfavorable para el Dólar canadiense. Mientras los datos económicos estadounidenses continúen sorprendiendo al alza, mientras que el mercado laboral de Canadá se deteriora, el USD/CAD podría mantener su sesgo alcista, respaldado por unas expectativas de política monetaria cada vez más divergentes.

En el gráfico de cuatro horas, el USD/CAD está limitado justo por debajo de la media móvil simple (SMA) de 200 períodos en 1.4120, que actúa como resistencia superior inmediata. El par permanece por debajo de una densa barrera superior formada por los niveles horizontales de 1.4130 y 1.4150, lo que mantiene cauteloso el sesgo a corto plazo a pesar de un fuerte avance desde el soporte de la SMA (EMA) de 100 períodos en 1.4035. El Índice de Fuerza Relativa (14) se ha disparado hasta territorio de sobrecompra, cerca de 77, lo que indica que el impulso alcista podría estar extendido y ser vulnerable a un retroceso correctivo mientras el precio se mantenga por debajo de la SMA de 200 períodos.

Al alza, la resistencia inicial se encuentra en la SMA de 200 períodos en 1.4120, seguida de los límites horizontales en 1.4130 y 1.4150, con una barrera más distante en 1.4200. A la baja, la primera zona a vigilar es la zona de precios reciente en torno a 1.4119, mientras que el soporte más fuerte se encuentra en el suelo horizontal cerca de 1.4070 y, posteriormente, en la SMA de 100 períodos en 1.4035, donde aparecieron compradores anteriormente; un retroceso hacia este grupo de niveles indicaría que la recuperación actual está perdiendo impulso.

(El análisis técnico de esta historia se redactó con la ayuda de una herramienta de IA. Más información.)