Desempleo en España: El empleo crece, pero la pregunta es otra

España lleva tiempo creciendo por cantidad, no por productividad. Llega más gente al mercado laboral, se crean más puestos, el PIB avanza y, según estos datos podría interpretarse que todo funciona mas o menos bien. Pero cuando la población activa corre más que el empleo, la tasa de paro deja de bajar aunque la economía siga creciendo y eso tiene un límite.

El dato que realmente hay que observar en el trimestre, es que el empleo a tiempo completo aumentó en 244.400 personas, mientras que el empleo a tiempo parcial descendió en 170.800. Menos parcialidad suele ser mejor señal de lo que parece y eso implica que se crea es de más calidad, aunque sea menos.

Ahora, la trampa… pues con la inflación cerca del 5%, más empleo no significa necesariamente más poder de compra. Si los salarios no siguen a los precios, el consumo aguanta por número de trabajadores, no por renta por trabajador. Y eso es crecer con el depósito a medio llenar.

Para el inversor, la lectura es doble. La banca doméstica sigue teniendo volumen detrás (más nóminas, más crédito), pero el consumo, que ha sido el motor, podría empezar a mostrar cansancio si la inflación no cede.

¿Estamos ante un mercado laboral sano o ante uno que solo crece porque somos más?