Conclusiones clave de la reunión del BoE

El Banco de Inglaterra ha subido las tasas de interés, como se esperaba, hasta el 4%. Todos los miembros del MPC votaron a favor de subir las tasas de interés, y un miembro votó por subirlas en 50 pb. 

Como de costumbre, la atención se centra en lo que viene después y en si las tasas seguirán subiendo. El BOE también publicó en esta reunión sus últimas previsiones de crecimiento e inflación, y estas ayudarán a determinar cuán probable es que las tasas suban. El pronóstico de inflación fue sombrío: la previsión central es que el IPC alcance un máximo del 5% el próximo año; sin embargo, la tasa de inflación no volverá al objetivo del 2% hasta dentro de otros 2 años. 

Las proyecciones de inflación respaldan la vigilancia ante subidas de tasas 

El mandato del BOE es la estabilidad de precios, por lo que este pronóstico significa que es más probable que las tasas suban en los próximos meses. Sin embargo, el BOE también ha optado por mantener abiertas sus opciones. El MPC no se comprometió hoy con ninguna acción adicional, y el gobernador Andrew Bailey dijo que el BOE está abordando cada reunión por separado. 

Esencialmente, todo gira en torno a los precios del petróleo, y cuanto más se prolongue el conflicto en Oriente Medio, más compleja se vuelve la situación para el BOE. Si el conflicto continúa y si los precios de la energía se mantienen elevados, entonces podría hacerse realidad el peor escenario del BOE para la inflación y el IPC podría subir a más del 6% el próximo año. 

¿Pueden los demócratas frenar un ciclo de subidas de tasas en el Reino Unido? 

Se preguntó al BOE cómo la victoria demócrata en las elecciones de mitad de mandato podría afectar las perspectivas de la guerra en Oriente Medio y, en última instancia, el impacto que esto podría tener en las tasas de interés del Reino Unido. 

Bailey reconoció la volatilidad de los precios del petróleo y mencionó la caída cercana al 15% del precio del petróleo esta semana. Sin embargo, el BOE está observando las presiones inflacionarias ya en la tubería, que tardarán más en pesar sobre la inflación. No obstante, el pronóstico de inflación del BOE publicado hoy se basa en precios del petróleo de 108$ por barril; el precio del petróleo crudo Brent ahora está por debajo de los 100$. Si el precio del petróleo se mantiene en los 90$ durante las próximas semanas, entonces la reunión de diciembre podría tener un tono más moderado en comparación con la reunión de hoy.

Una nueva división en el BoE 

Si bien todos los miembros del BOE votaron hoy a favor de una subida de tasas, ha surgido una nueva división en el comité: la facción más agresiva ve esto como el inicio de un nuevo ciclo de subidas, mientras que los miembros más moderados de hoy ven, como mucho, una subida más. Un miembro dejó claro que esto no es el inicio de un ciclo de subidas, mientras que otros 4 señalaron que se necesitan más aumentos. 

Bailey, por ahora, indeciso 

El gobernador parece estar indeciso por ahora; dijo que ‘sin noticias que suavicen las presiones inflacionarias’ Bailey podría votar por otra subida de tasas. Sin embargo, también dijo que esta subida de tasas no debería verse como una señal de que las tasas seguirán subiendo. 

Esto sugiere que el BOE podría realmente inclinarse en cualquier dirección en los próximos meses, y esto nubla las perspectivas de la política futura. Por ahora, el mercado de futuros de tasas de interés está anticipando entre 2 y 3 subidas de tasas adicionales en los próximos 12 meses. 

La IA impulsa el crecimiento del Reino Unido 

Otro cambio en el BOE es el enfoque en el crecimiento y en una economía británica sólida. El BOE elevó su previsión de crecimiento para el tercer trimestre al 0.7%, y el informe de política monetaria también se centró en el impacto de la IA en la historia de crecimiento del Reino Unido. El Banco considera que el sector de la IA, incluyendo programación informática, consultoría, software de IA y agentes, contribuirá con un 20% al crecimiento del Reino Unido este año. Esto es enorme, y la IA podría ayudar al Reino Unido a convertirse en una economía sólida, sin duda en comparación con los estándares europeos. 

Vigilando la IA para determinar hacia dónde irán las tasas a continuación 

Esto es importante, ya que un crecimiento más fuerte y un ritmo rápido de inversión en IA podrían mantener elevada la inflación y hacer más probables las subidas de tasas. Sin embargo, también podría ayudar a que la economía británica se vuelva resistente a nuevas subidas de tasas. También significa que, si la inversión en IA se desploma o si el crecimiento de la IA se desacelera, esto podría ser lo que impulse un recorte de tasas por parte del BOE. En los próximos meses y años, las decisiones del BOE sobre las tasas no solo se basarán en la dirección de los precios de la energía, sino también en el futuro de la IA en la economía británica.

La visión del mercado 

En nuestra opinión, no hay nada que haya salido de esta reunión que deba pesar sobre la libra esterlina a largo plazo, ni debilitar al FTSE 100. La reunión del BOE revisó al alza las previsiones de crecimiento e inflación, lo que mantiene la presión al alza sobre la libra, y el GBP/USD podría probar el nivel de 1.35 una vez que se asiente el polvo de la reunión de hoy. 

La mejora de la previsión de crecimiento a corto plazo, y la fortaleza del sector de la IA en el Reino Unido, son buenas noticias para los precios de los activos británicos, ya que podrían atraer más interés del extranjero, lo que también podría apuntalar a la libra. 

Es probable que los gilts reanuden su repunte, y los rendimientos podrían caer aún más, pero solo si los precios del petróleo bajan. Si siguen cayendo, entonces cabe esperar que los rendimientos caigan con fuerza de cara a la reunión del BOE de diciembre. Aunque el rendimiento a 2 años está subiendo el jueves, un regreso al 4.5% no está descartado si los precios del petróleo se moderan y si el presidente Trump evita escalar la guerra en Irán.

GBP/USD, ¿es 1.35 lo siguiente?

Fuente: XTB