Cinco señales de que la tendencia a la depreciación se está extendiendo del Oro y la Plata al Platino

Durante años, el platino quedó rezagado frente al avance del Oro. En 2025 dejó de ir a la zaga, ganando más de un 80% hasta diciembre, su mayor alza anual desde que comenzó la negociación en bolsa hace 38 años.

Si el trade de devaluación sigue extendiéndose al metal es una pregunta más difícil, porque las señales que marcaron la llegada del platino también marcaron su salida.

1. La brecha entre el Oro y el Platino se redujo desde un récord

En abril de 2025, una onza de Oro compraba casi 3.6 onzas de platino, la brecha más amplia registrada. Commerzbank señaló que entonces los compradores de joyería y los inversores se volcaron al platino como una alternativa más barata, y la relación se situó cerca de 2.5 a mediados de año. El Oro en 4.126$ frente al platino en 1.646$ lo coloca hoy en el mismo nivel. El dinero que quedó fuera del Oro fue al metal que parecía menos extendido frente a él.

2. La demanda de inversión alcanzó un récord en 2025

El primer recuento del WPIC situó la demanda de inversión de 2025 en 1.16 millones de onzas, un 65% más y un récord, y desde entonces el consejo ha elevado su estimación de déficit para 2025 a 1.44 millones de onzas. Entre los tres metales, solo la Plata, con un alza de alrededor del 150%, superó la ganancia del 80% del platino, mientras que el Oro subió un poco más del 70%.

3. Los tres metales tocaron techo en el plazo de una semana

El récord del platino, de unos 2.920$, llegó el 26 de enero. La Plata alcanzó unos 121$ el 29 de enero, y el Oro tocó techo esa misma semana cerca de 5.600$ antes de que la nominación de Kevin Warsh como presidente de la Fed el 30 de enero lo hiciera caer hasta un 13% desde su máximo en un día, informó Bloomberg. Un metal industrial con su propia historia de oferta tocó techo en cuestión de días de los otros dos monetarios.

4. El Platino salió por la misma salida

Los datos de WPIC muestran que la misma multitud se está marchando. Su previsión había asumido cierta toma de beneficios en ETF tras el repunte, pero en mayo esperaba solo una caída de 100.000 onzas para todo el año. En cambio, las tenencias de ETF cayeron 534.000 onzas en el primer semestre de 2026, alrededor de una séptima parte de los niveles de finales de 2025, con cinco meses consecutivos de reembolsos netos hasta junio. La demanda de lingotes y monedas cayó un 71% interanual en el segundo trimestre. La caída del 44% del Platino desde su récord se sitúa entre el 26% del Oro y el 53% de la Plata.

Conclusión clave: Si se excluyen de las cifras de WPIC las salidas de ETF y de inventarios en bolsa del primer semestre, el superávit de 548.000 onzas se convierte en un déficit de aproximadamente 51.000 onzas.

5. Los analistas valoraron el Platino en función del Oro

En diciembre, Carsten Fritsch, de Commerzbank, esperaba que el platino se moviera en gran medida en línea con el oro en 2026. En mayo, había vinculado su objetivo de 2.300$ para fin de año principalmente a un aumento del precio del oro y no al déficit de oferta. Desde entonces, el Oro ha retrocedido hasta alrededor de 4.125$, y el Platino se sitúa cerca de 1.650$.

Qué mostraría que el diferencial continúa

El mercado físico sigue ajustado. WPIC sitúa las existencias de fin de año en 3.4 meses de demanda incluso con superávit, y prevé que la demanda industrial suba un 5% este año mientras la demanda automotriz cae un 4%. También espera un déficit de 283.000 onzas en el segundo semestre a medida que se reanuden las compras de ETF. Julio ya trajo crecimiento neto de los ETF.

Un diferencial duradero necesita que vuelvan los mismos inversores. El aumento de las tenencias de ETF sería la primera prueba, y un rebote de la compra minorista de físico tras esa caída del 71% sería la segunda. Hasta que ambas aparezcan en los datos, los cinco signos describen dónde ha estado la operación.

Conclusión clave: El informe de WPIC del 18 de noviembre actualizará el balance de 2026 y publicará su primera previsión para 2027, la próxima lectura contundente sobre la demanda de los inversores.