Yen japonés: Los escenarios de política favorecen un JPY más fuerte frente al Dólar estadounidense – BBH

Elias Haddad, analista de Brown Brothers Harriman (BBH), destaca que el USD/JPY alcanzó brevemente un mínimo de siete meses cerca de 152.89 antes de rebotar por encima de 154.00, con soporte en torno a 152.00 y resistencia en 155.00. Sostiene que la reciente fortaleza del Yen japonés (JPY) se debe a los flujos y no a una reevaluación de línea dura del Banco de Japón (BoJ). Haddad expone escenarios para la Fed y el BoJ inclinados hacia nuevas ganancias del Yen y señala una posible subida de tasas de 50 puntos básicos por parte del BoJ que podría impulsar considerablemente la recuperación del Yen japonés.

Los flujos y los riesgos del BoJ respaldan al Yen

"El USD/JPY cayó brevemente hasta un mínimo de siete meses en 152.89 antes de rebotar por encima de 154.00. El siguiente soporte se sitúa cerca de 152.00, el doble suelo de enero-febrero, mientras que la resistencia se encuentra en 155.00."

"El reciente exceso de movimiento del JPY se ha producido pese a que no ha habido una reevaluación significativa de línea dura del BoJ y a un modesto retroceso de los rendimientos de los JGB a más largo plazo. Esto apunta a un rally del JPY impulsado por los flujos, respaldado por posibles flujos de repatriación del fondo de pensiones público de Japón (GPIF) y amplificado por el desmantelamiento de posiciones cortas netas especulativas en JPY."

"La sostenibilidad de la caída del USD/JPY depende de las decisiones sobre las tasas de la Fed y el BoJ de la próxima semana. Vemos cuatro escenarios, con los riesgos inclinados hacia un JPY más fuerte: Fed sin cambios, BoJ +25 puntos básicos: USD/JPY a la baja. Fed sin cambios, BoJ +50 puntos básicos: USD/JPY cae con fuerza. Fed +25 puntos básicos, BoJ +25 puntos básicos: USD/JPY rebota. Fed +25 puntos básicos, BoJ +50 puntos básicos: USD/JPY a la baja."

"Los datos salariales de Japón de julio fueron mixtos. El crecimiento total de los salarios nominales se aceleró más de lo esperado hasta el 4.7% interanual (consenso: 3.8%), frente al 4.0% de junio, el ritmo más rápido desde 1997. Sin embargo, el crecimiento salarial programado, menos volátil, de los trabajadores a tiempo completo se desaceleró inesperadamente hasta el 2.7% interanual (consenso: 2.9%), frente al 2.9% de junio."

"En nuestra opinión, no puede descartarse una subida de tasas jumbo de 50 puntos básicos por parte del BoJ la próxima semana. Las expectativas de inflación explican la mayor parte del aumento de los rendimientos de los JGB a 10 años. Una subida mayor podría volver a anclar las expectativas de inflación, limitar el extremo largo de la curva y acelerar considerablemente la recuperación del JPY."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)