Resumen del BoE: una subida dividida y una advertencia de que el shock energético no ha terminado

El Banco de Inglaterra (BoE) subió su tasa bancaria en 25 puntos básicos, hasta el 4.00%, con ocho responsables de política monetaria respaldando la medida y Catherine Mann prefiriendo un aumento mayor de 50 puntos básicos. La decisión se produjo cuando el BoE elevó considerablemente sus previsiones de inflación y advirtió que las presiones energéticas podrían requerir un mayor endurecimiento.

La «Vieja Dama» prevé ahora que la inflación alcance un máximo de aproximadamente el 5% en el segundo trimestre de 2027, frente a su anterior previsión del 3.2% a finales de 2026. No es probable que el IPC vuelva al objetivo del 2% hasta el tercer trimestre de 2028, mientras que, bajo el escenario adverso del Banco, la inflación subiría al 6.2% si el shock energético empeora.

El gobernador Andrew Bailey afirmó que ya había suficiente presión inflacionaria en curso como para justificar la subida. Advirtió que el aumento actual podría no ser el último y que la crisis de Oriente Medio podría no haber terminado. Sin embargo, subrayó que no debería interpretarse como el inicio de una serie inevitable de subidas de tasas. El Banco sigue observando escasas evidencias de efectos de segunda ronda, pero una actividad superior a la esperada ha reforzado el argumento a favor de una política más restrictiva.

El panorama económico es ambiguo: el BoE ha elevado sus previsiones de crecimiento a corto plazo y ahora prevé que el PIB se expanda un 1.6% en 2026, aunque se espera que el crecimiento descienda al 1.3% en 2027 y al 1.2% en 2028. Es probable que el desempleo aumente lentamente, pero ahora se prevé que el crecimiento salarial sea mayor de lo estimado inicialmente. Se prevé que el presupuesto del Gobierno modere brevemente la inflación, aunque es probable que el impacto se revierta más adelante.

El mensaje fue ampliamente de línea dura, pero no constituyó un compromiso de continuar con el endurecimiento. Los miembros del MPC Lombardelli y Pill consideran que hay argumentos para otra subida en un futuro próximo, mientras que Greene sugirió que probablemente serían necesarias más subidas. Bailey afirmó que la política actual ya era, en general, suficientemente restrictiva y que parte del aumento de las expectativas de las tasas de mercado se debía a las primas de riesgo y no a la trayectoria prevista por el Banco. El MPC ha subido las tasas para protegerse frente a un resultado inflacionario peor, pero ha dejado deliberadamente abierta su próxima decisión.