Reserva Federal: El foco de la comunicación está en Jackson Hole – Wells Fargo

Wells Fargo Economics sostiene que Jackson Hole suele estar sobrevalorado, con solo un par de discursos realmente trascendentales en los últimos 14 años. Esperan que el presidente Warsh evite detallar una función de reacción a corto plazo y, en su lugar, utilice el simposio para profundizar en el trabajo de los grupos de trabajo, las opciones de balance y las cuestiones del marco de política, evitando cuidadosamente compromisos que puedan encorsetar al FOMC.

La estrategia de Warsh y las señales de política

"Siempre hemos pensado que se ha prestado demasiada atención al evento de Jackson Hole de la Fed. En aproximadamente la última década y media solo ha habido dos grandes discursos que describiríamos como verdaderamente trascendentales para la trayectoria de la política a corto plazo (el discurso sobre el "dolor" de Powell en 2022 y la insinuación de Bernanke sobre la QE3 en 2012). Eso es todo."

"Uno pensaría que, dada la propensión de Warsh a querer decir menos, no más, este sería otro año en el que en realidad ocurriera poco. Y aunque solemos inclinarnos en esa dirección en lo que respecta a JH, lo único que nos hace preguntarnos un poco más sobre esto de lo habitual es el artículo de "limpieza" que apareció en el FT tras la última rueda de prensa del FOMC."

"Warsh se ha abstenido de exponer su función de reacción a corto plazo, una táctica que no creemos que abandone apenas unos meses después de asumir el cargo. Además, con el Comité claramente dividido sobre qué hacer a continuación y con otra ronda de datos de inflación y empleo entre su discurso y la próxima reunión del FOMC el 16 de sep., revelar ahora su inclinación corre el riesgo de encorsetar al Comité, precisamente el problema que intenta evitar al recortar la orientación."

"Dada su respuesta sobre Jackson Hole en la última rueda de prensa del FOMC, no nos sorprendería que Warsh utilice su discurso para ampliar algunas de las "grandes preguntas" en las que están trabajando sus grupos de trabajo y que darán forma al enfoque del FOMC sobre la política monetaria."

"Dicho esto, creemos que tendrá cuidado de no adelantarse demasiado a los grupos de trabajo ni comprometerse con ningún cambio. También creemos que subrayará que busca conservar lo que funciona en la Fed, no solo llegar y trastocar por completo la institución, para mejorar las relaciones con los actuales miembros del FOMC y ayudar a asegurar el respaldo a las recomendaciones finales de los grupos de trabajo."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)