Real brasileño: Los riesgos electorales amenazan la historia del carry – Societe Generale

Los estrategas de Societe Generale señalan que el USD/BRL ha formado un mínimo más alto y está poniendo a prueba su media móvil de 200 días cerca de 5.22, con proyecciones al alza hacia 5.34–5.38. Han rebajado a Brasil a neutral, advirtiendo que los riesgos electorales y fiscales infravalorados podrían debilitar al real brasileño (BRL), incluso cuando el carry sigue siendo favorable.

El real vulnerable a medida que la política se calienta

"Recientemente, el USD/BRL formó un mínimo más alto en torno a 5.04 y ha superado la línea de tendencia descendente trazada desde diciembre de 2024. El par ahora está desafiando la DMA de 200 días. "

"El máximo de junio en 5.22 es una posible resistencia. Si el USD/BRL supera este obstáculo, podría tomar forma un rebote extendido."

"Los próximos objetivos podrían situarse en proyecciones de 5.34/5.38 y 5.46. El mínimo registrado a principios de esta semana en 5.08 representa el primer soporte."

"En LatAm, el debilitamiento del BRL hacia la 200dma cerca de 5.205 no pasa desapercibido. La escasa liquidez no escapa al escrutinio, pero las tensiones políticas se están gestando de cara a las elecciones, lo que provoca un notable bajo rendimiento y una posible rotación hacia el MXN como una opción más atractiva."

"Las tasas DI están subiendo gradualmente a lo largo de la curva y el Bovespa tocó ayer un mínimo de 7 meses de 168k. Nuestro equipo de estrategia rebajó a Brasil a neutral desde alcista hace varias semanas, argumentando que los riesgos electorales y fiscales están infravalorados a pesar del favorable trasfondo de carry."

"Nuestro economista Dev Ashish sostiene en su perspectiva electoral que la victoria del presidente Lula es el escenario base y tiene una probabilidad del 65%, junto con un Congreso dividido. En este escenario, el BRL podría debilitarse hacia 5.25-5.35, obligando al BCB a proceder con cautela en la relajación. La tasa Selic entonces bajaría al 11.50% para finales de 2027."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)