La libra esterlina se mantiene estable en torno a 213.00 mientras las preocupaciones fiscales y la brecha de tipos socavan al yen

El cruce GBP/JPY lucha por extender el movimiento positivo observado durante los últimos tres días y se consolida en torno a la marca de 213.00, o el extremo superior de su rango semanal, durante las primeras horas de la sesión europea del viernes. Por ahora, los precios al contado parecen haber frenado el sólido movimiento de recuperación de esta semana desde las inmediaciones de los 209.00 medios, o el nivel más bajo desde principios de marzo.

El Dólar estadounidense (USD) conserva las ganancias del día anterior en medio de persistentes incertidumbres geopolíticas, ejerciendo cierta presión sobre la Libra esterlina (GBP), que, a su vez, se considera que actúa como un viento en contra para el cruce GBP/JPY. Sin embargo, la caída sigue amortiguada, ya que las preocupaciones sobre el deterioro de la situación fiscal de Japón continúan debilitando al Yen japonés (JPY) en medio de un amplio diferencial de tasas entre Japón y otras grandes economías, incluido el Reino Unido.

De hecho, el gobierno de Japón aprobó el miércoles el plan estrella de la primera ministra Sanae Takaichi para recortar durante dos años el impuesto al consumo sobre los alimentos al 1% desde el 8%. A esto se suma que el gobernante Partido Liberal Democrático (LDP) de Japón respaldó una propuesta de transferencias en efectivo de aproximadamente ¥600.000 millones al año dirigidas a los hogares de ingresos bajos y medios. Esto se añadiría a las ya tensionadas finanzas del país, lo que, a su vez, debilita al JPY.

Los analistas de Rabobank señalan que, apenas unos días después de que el Ministerio de Finanzas de Japón – y el Tesoro de EE.UU. – intervinieran en los mercados de divisas para apuntalar al Yen, el gabinete ha aprobado un plan para recortar el impuesto sobre las ventas de alimentos durante dos años, junto con ayudas adicionales a los hogares de menores ingresos. Destacan que "el alto coste de la vida está pesando sobre la popularidad de la primera ministra Takaichi," lo que impulsa una respuesta de política que ya está siendo objeto de escrutinio.

Rabobank señala que el "plan fiscal sin financiación ha recibido críticas tanto de la oposición como de personas dentro del gobernante LDP, así como de los participantes del mercado," aunque "la subasta de bonos a 30 años de hoy mostró pocos signos de preocupación o fatiga de los inversores." Sin embargo, a su juicio, "la verdadera prueba de fuego podría ser la divisa," y la sostenibilidad de la combinación de políticas de Japón probablemente se juzgará en el Yen más que en el mercado de JGB.

Mientras tanto, los datos publicados hoy más temprano mostraron que el gasto del consumidor cayó un 3.3% interanual en junio, desafiando las expectativas de un aumento y marcando el séptimo mes consecutivo de contracción. Esto subraya la persistente debilidad de la demanda interna y debilita el caso para otra subida de tasas del Banco de Japón (BoJ) en septiembre. Cabe recordar que el BoJ elevó la tasa de política a corto plazo en junio al 1.00%, o el nivel más alto desde 1995.

La tasa de referencia del Banco de Inglaterra (BoE), por otro lado, se sitúa en el 3.75%, dejando un diferencial de tasas de interés de alrededor de 275 puntos básicos (bps). Esto mantiene activo el llamado carry trade, lo que debería frenar a los alcistas del JPY de realizar apuestas agresivas y seguir dando soporte al cruce GBP/JPY. No obstante, los precios al contado siguen encaminados a registrar modestas ganancias semanales y parecen listos para subir más en medio de un trasfondo fundamental favorable.