La libra esterlina se consolida frente al yen; el sesgo alcista se mantiene en medio de las preocupaciones fiscales de Japón
- El GBP/JPY se estanca en su reciente recuperación desde un mínimo de varios meses, aunque la caída parece estar amortiguada.
- Las preocupaciones fiscales de Japón eclipsan la reciente intervención conjunta de EE.UU. y Japón y pesan sobre el JPY.
- La amplia diferencia de tasas entre el Reino Unido y Japón mantiene activo el carry trade y ofrece cierto soporte a los precios al contado.
El cruce GBP/JPY tiene dificultades para aprovechar el sólido rebote de esta semana desde las inmediaciones de la zona media de 209.00, o un mínimo de cuatro meses, y retrocede durante la sesión asiática del jueves. Sin embargo, los precios al contado carecen de continuidad en las ventas y actualmente cotizan en torno a la región de 212.30, con una caída de menos del 0.10% en el día.
Mientras los inversores pasan por alto la reciente intervención conjunta de EE.UU. y Japón, las preocupaciones por el deterioro de la situación fiscal de Japón socavan al Yen japonés (JPY) y actúan como viento de cola para el cruce GBP/JPY. El gobernante Partido Liberal Democrático (LDP) de Japón respaldó una propuesta para recortar el impuesto al consumo de alimentos del 8% al 1% durante dos años a partir de abril de 2027. A esto se suma que el gobierno japonés propuso transferencias en efectivo de aproximadamente ¥600.000 millones al año dirigidas a los hogares de ingresos bajos y medios como parte de un paquete de alivio. Sin embargo, la falta de un mecanismo claro de financiación sigue siendo una preocupación clave, lo que debería limitar cualquier ganancia significativa del JPY.
Los analistas de BNY Mellon describen un tono de "desafío fiscal" en Japón mientras la primera ministra Sanae Takaichi sigue adelante con un recorte de dos años en el impuesto al consumo de alimentos del país "a pesar de las preocupaciones fiscales y la continua debilidad del yen." Señalan que, aunque "la medida puede aliviar la presión sobre los hogares," "los detalles de financiación siguen siendo la principal prueba de credibilidad" y que la iniciativa "va en contra de la disciplina fiscal necesaria para que la intervención coordinada en divisas sea duradera."
BNY Mellon añade que "los mercados pueden respaldar un alivio a corto plazo, pero no a cualquier coste para la trayectoria de la deuda de Japón," subrayando la sensibilidad de los inversores a las implicaciones fiscales a más largo plazo. El banco señala que el gobernante Partido Liberal Democrático de Japón ha respaldado ahora el plan de Takaichi "en medio de crecientes preocupaciones fiscales," con la propuesta "aprobada por unanimidad por el Consejo General del partido" y se espera que reciba más adelante la aprobación del gabinete. Según BNY Mellon, el recorte de impuestos "entraría en vigor en abril de 2027 tras el debate parlamentario," dejando a los mercados sopesar el apoyo a corto plazo para los hogares frente a las dudas sobre la financiación y la sostenibilidad de la combinación de políticas más amplia de Japón.
Mientras tanto, los datos publicados el miércoles mostraron que los salarios reales en Japón crecieron por sexto mes consecutivo, un 1.6% en junio. A esto se suma que unas actas del BoJ de tono hawkish respaldan el caso de un mayor endurecimiento de la política monetaria en medio del riesgo al alza para la inflación. Sin embargo, los costes de endeudamiento en Japón siguen siendo excepcionalmente bajos en comparación con otras grandes economías, incluido el Reino Unido. El BoJ elevó en junio la tasa de política a corto plazo al 1.00%, o el nivel más alto desde 1995, mientras que la tasa de referencia del Banco de Inglaterra (BoE) se sitúa en el 3.75%. Esto deja una brecha de alrededor de 275 puntos básicos (pbs), lo que, a su vez, mantiene activo el llamado carry trade del JPY y favorece a los alcistas del GBP/JPY.
Ahora los inversores esperan la publicación del PMI Constructivo del Reino Unido para obtener cierto impulso. No obstante, el trasfondo fundamental favorable mencionado sugiere que el camino de menor resistencia para el par de divisas sigue siendo al alza. Por ello, cualquier caída correctiva intradía podría verse como una oportunidad de compra y es más probable que siga siendo limitada.
(Esta noticia fue corregida el 6 de agosto a las 05:10 GMT para indicar en el primer párrafo que el cruce GBP/JPY tiene dificultades para aprovechar el sólido rebote de esta semana desde las inmediaciones de la zona media de 209.00, y no de 109.00.)
BoE - Preguntas Frecuentes
El Banco de Inglaterra (BoE) decide la política monetaria del Reino Unido. Su principal objetivo es lograr la estabilidad de los precios, es decir, una tasa de inflación constante del 2%. Su instrumento para lograrlo es el ajuste de las tasas básicos de préstamo. El BoE fija el tipo al que presta a los bancos comerciales y al que los bancos se prestan entre sí, determinando el nivel de los tipos de interés en la economía en general. Esto también influye en el valor de la Libra esterlina (GBP).
Cuando la inflación supera el objetivo del Banco de Inglaterra, éste responde subiendo los tipos de interés, lo que encarece el acceso al crédito para los ciudadanos y las empresas. Esto es positivo para la Libra esterlina, ya que unos tipos de interés más altos hacen del Reino Unido un lugar más atractivo para que los inversores mundiales inviertan su dinero. Cuando la inflación cae por debajo del objetivo, es señal de que el crecimiento económico se está ralentizando, y el Banco de Inglaterra considerará la posibilidad de bajar los tipos de interés para abaratar el crédito con la esperanza de que las empresas pidan prestado para invertir en proyectos que generen crecimiento, lo que es negativo para la Libra esterlina.
En situaciones extremas, el Banco de Inglaterra puede aplicar una política denominada Quantitative Easing (QE). El QE es el proceso por el cual el BoE aumenta sustancialmente el flujo de crédito en un sistema financiero atascado. El QE es una política de último recurso cuando la bajada de los tipos de interés no logra el resultado necesario. El proceso de QE implica que el Banco de Inglaterra imprima dinero para comprar activos, normalmente bonos del Estado o bonos corporativos con calificación AAA, de bancos y otras instituciones financieras. El QE suele traducirse en un debilitamiento de la Libra esterlina.
El endurecimiento cuantitativo (QT) es el reverso del QE, y se aplica cuando la economía se está fortaleciendo y la inflación empieza a subir. Mientras que en el QE el Banco de Inglaterra (BoE) compra bonos del Estado y de empresas a las instituciones financieras para animarlas a conceder préstamos, en el QT el BoE deja de comprar más bonos y deja de reinvertir el principal que vence de los bonos que ya posee. Suele ser positivo para la Libra esterlina.
Autor
Haresh Menghani
FXStreet
Haresh Menghani, Analista Financiero de Mercados y Editor de Noticias, se unión al equipo de FXStreet tras acumular 8 años de experiencia en análisis global de mercados financieros.
