La Libra esterlina no tiene nada que decir frente a dos bancos centrales

La Libra cotiza cerca de 1.3300 en la mañana de Nueva York, prácticamente plana en una sesión que apenas ha recorrido 30 pips entre un suelo apenas por encima de 1.3250 y un techo ligeramente por encima de la zona de 1.3300. Ese es el rango diario más estrecho en semanas, y llega poco más de un día antes de una decisión de la Reserva Federal y dos días antes de una decisión del Banco de Inglaterra que incluye un nuevo Informe de Política Monetaria.

El silencio es una posición, no la ausencia de una

Un rango de 30 pips en vísperas de una decisión de un banco central suena a espera, y la interpretación más útil es que el mercado ya ha tomado partido y no necesita añadir nada más. El precio se sitúa por debajo tanto de la media móvil exponencial (EMA) de 50 días como de la de 200 días, que han convergido justo por debajo de 1.3400 y ahora frenan cualquier intento desde abajo.

La Libra ha cedido aproximadamente dos centavos y medio desde el máximo de mediados de julio cerca de 1.3550 sin un solo catalizador evidente, y el retroceso ha sido ordenado más que violento. Las caídas ordenadas por debajo de medias descendentes son la forma en que se construye el posicionamiento, no la forma en que se deshace. La compresión está ocurriendo directamente bajo un nivel en 1.3300 que la divisa pasó tres semanas defendiendo y que ahora ha perdido.

El Dólar está marcando este tipo de cambio

Nada en la acción del precio del día se originó en Londres, que es lo primero que hay que notar sobre una divisa que pasó la sesión esperando. El Índice del Dólar se sitúa cerca de 101.50 en un máximo de un mes, el Dólar cotiza apenas por debajo de 164.00 frente al Yen, y la moneda estadounidense absorbió la demanda de refugio derivada de una caída bursátil que llevó a las acciones coreanas a bajar casi un 11% y al Nikkei 225 a caer cerca de un 4%.

Los futuros de tasas sitúan las probabilidades de una subida en la reunión del miércoles cerca del 36%, un nivel que no ha cambiado desde mediados de la semana pasada pese al repliegue en el Golfo y a una caída del 7% en el petróleo crudo. Para septiembre, el mercado descuenta aproximadamente un 80% de probabilidad de al menos una subida. Una Reserva Federal que podría endurecer y no va a aflojar es el peso más grande sobre este tipo de cambio.

Los datos estadounidenses del martes fueron débiles y al Dólar no le importó, que es la señal que importa de cara al miércoles. El promedio de cuatro semanas de contratación privada volvió a desacelerarse hasta 15K desde 16.25K, y la confianza del consumidor de julio moderó a 90.8 frente a expectativas más cercanas a 92, con el subíndice de situación actual más débil por tercer mes consecutivo y el componente de expectativas aún por debajo de la línea de 80 históricamente asociada con riesgo de recesión. Los datos débiles solo compran recortes de tasas cuando los recortes están sobre la mesa, y no lo están.

La parte británica ha sido desconectada

De hecho, los datos domésticos han mejorado, lo que hace más interesante la incapacidad de sostener 1.3300. Las ventas minoristas subieron un 1% en junio frente a expectativas de caída, las encuestas de actividad empresarial volvieron al crecimiento y la confianza de los hogares alcanzó un máximo de seis meses. La inflación de junio en el 2.6% interanual, con los servicios en el 3.6%, dio margen al comité para mantenerse sin cambios, y eso es precisamente lo que el consenso del calendario espera el jueves.

Ese consenso es una votación de siete a dos a favor de mantener las tasas, con dos miembros prefiriendo de nuevo el 4.00%, la misma división que en junio, frente a un mercado que ha empezado a descontar dos subidas para marzo. Nada de eso ha valido un centavo para la divisa. Una Libra que no logra repuntar con un banco central de línea dura y datos en mejora te está diciendo lo que piensa del Presupuesto de octubre.

Dos bancos centrales manteniéndose en la misma tasa con disenso de línea dura en ambos lados deberían ser neutrales para el tipo de cambio, y claramente no lo son. Solo uno de los dos emite la moneda que el mundo compra cuando las acciones asiáticas caen un 11% en una sesión, y solo uno de los dos está vinculado a una economía que el mercado cree que puede soportar otra subida. La simetría en la política no es simetría en la demanda.

La agenda de 48 horas

La decisión de la Reserva Federal del miércoles llega a las 18:00 GMT sin nuevas proyecciones adjuntas, por lo que el lenguaje del comunicado y la rueda de prensa a las 18:30 GMT concentran toda la señal. El anuncio del Banco de Inglaterra del jueves sigue a las 11:00 GMT con las actas, un Informe de Política Monetaria completo y una rueda de prensa media hora después.

La agenda estadounidense no espera a ninguna de las dos decisiones, y el jueves es donde se acumula el riesgo. Los precios del gasto en consumo personal subyacente de junio llegan a las 12:30 GMT con un consenso del 0.2% mensual y del 3.3% interanual, junto con la primera estimación del Producto Interior Bruto del segundo trimestre al 2.1% anualizado y las solicitudes de subsidio por desempleo en 200K frente a 187K. El viernes añade el índice de coste del empleo del segundo trimestre al 0.8% y la encuesta final de sentimiento de julio.

Niveles técnicos

Resistencia: 1.3300 es la primera línea y la sesión ya ha fracasado allí, con las medias de 50 y 200 días convergentes justo por debajo de 1.3400 marcando una banda que el precio no ha recuperado en una semana.

Soporte: La zona de 1.3250 sostuvo el suelo de la sesión, con 1.3200 por debajo y la base de finales de junio justo por debajo de 1.3150 marcando el fondo del rango de verano.

Sesgo: Bajista. La fortaleza hacia 1.3300 es para vender mientras las medias descienden por encima, con 1.3250 y luego 1.3200 como objetivos. Un cierre diario por encima de 1.3400 invalida y reabre 1.3550.

GBP/USD gráfico diario