Florín húngaro: La relajación del MNB y las perspectivas de carry del HUF – BNY

Geoff Yu de BNY describe a Hungría como una historia constructiva dentro de EMEA, con una revalorización tras las elecciones y margen para una relajación continuada del MNB. Yu señala que los flujos corporativos son sólidos, los diferenciales siguen siendo compensatorios, y sostiene que el Florín húngaro (HUF) puede tener más argumentos como divisa de carry si la inflación se mantiene contenida, incluso cuando las restricciones en energía y electricidad justifican cautela sobre la duración y los riesgos fiscales.

Constructivo sobre el HUF y la senda del MNB

"Hungría es la primera prueba. Hungría pone ahora a prueba si la relajación puede continuar a pesar de las restricciones de oferta y fiscales. El Magyar Nemzeti Bank (MNB) se reúne esta semana tras una fuerte revalorización posterior a las elecciones, incluido un descenso de 200pb en el rendimiento del bono gubernamental a 10 años."

"Hungría es constructiva. Seguimos alcistas sobre Hungría, aunque el posicionamiento de los clientes aconseja selectividad. La duración es cara dada el riesgo de desvío fiscal, y los flujos soberanos, aunque positivos, son más débiles que en el primer y segundo trimestre."

"Dado el alivio de las condiciones financieras en toda la Eurozona y las medidas del Tesoro de EE.UU., el HUF puede presentar un argumento más sólido para su condición de carry siempre que las cifras de inflación se mantengan contenidas. Las claras restricciones de oferta en energía y electricidad justifican cierta cautela, pero la actividad se está desacelerando lo suficiente como para que el MNB siga relajando."

"Los flujos corporativos cuentan una historia más sólida, disparándose hasta su nivel más alto en seis meses. Las reformas institucionales del sector público están comenzando, y los mercados parecen esperar efectos positivos de arrastre hacia el sector privado. Los diferenciales siguen ofreciendo una compensación suficiente para sostener la demanda."

"Hungría pone ahora a prueba si la relajación puede continuar a pesar de las restricciones de oferta y fiscales. El Magyar Nemzeti Bank (MNB) se reúne esta semana tras una fuerte revalorización posterior a las elecciones, incluido un descenso de 200pb en el rendimiento del bono gubernamental a 10 años. El déficit de todo el año sigue encaminado a alcanzar el 7.5% del PIB, pero los superávits mensuales récord de junio y julio cambian el panorama a corto plazo."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)