Euro: Sensibilidad al precio del petróleo y efectos del fin de la guerra – Commerzbank

Michael Pfister, de Commerzbank, sostiene que los precios más bajos del petróleo pueden inicialmente frenar al Euro (EUR) al reducir las expectativas de tasas del Banco Central Europeo (BCE). Con el tiempo, sin embargo, un fin duradero del conflicto con Irán podría respaldar la divisa a través de un Índice de Gerentes de Compras (PMI) más fuerte y una mejora de la actividad económica real.

Petróleo, tasas y reacción del Euro

"Durante las últimas semanas, he argumentado en varias ocasiones que el euro podría no beneficiarse directamente del fin de la guerra, si las expectativas de tasas de interés para el BCE se relajan a medida que caen los precios del petróleo. Pero esto no se aplica solo al euro. Desde el inicio del conflicto con Irán, la tendencia en las expectativas de tasas de interés para los principales bancos centrales del G10 puede, de hecho, dividirse en dos grupos:"

"Cuanto mayor es la dependencia de las importaciones de energía, más fuerte es la reacción de las expectativas de tasas de interés de los bancos centrales ante un cambio en el precio del petróleo. En otras palabras, si los precios del petróleo suben, también lo hacen las expectativas de subidas de tasas de interés. Esto se aplica al BCE, así como al BoE y al Banco Nacional Suizo. Pero esto también significa que estas expectativas volverán a descontarse si el precio del petróleo cae."

"Por lo tanto, tenemos dos argumentos: es probable que los exportadores netos de energía sufran un deterioro de sus términos de intercambio cuando el precio del petróleo cae, mientras que sus expectativas de tasas de interés dependen menos del precio del petróleo. Esta es probablemente la principal razón por la que la relación inversa (es decir, la apreciación debido a una menor dependencia energética en caso de caída de los precios del petróleo) es más débil que cuando los precios del petróleo suben."

"Un punto que he omitido hasta ahora es que las economías reales de los importadores netos de energía también se beneficiarían de un fin duradero del conflicto con Irán. Es probable que los indicadores adelantados, como los PMIs, reaccionen primero. Pero es probable que esta reacción tarde más que la observada en las expectativas de tasas de interés."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)