Estados Unidos: La demanda mantiene la inflación persistente – TD Securities

Los economistas de TD Securities, Oscar Munoz y Eli Nir, sostienen que la sólida demanda interna de EE.UU., liderada por el gasto de capital relacionado con la IA y la resiliencia del gasto del consumidor, es incompatible con un retorno fluido al objetivo de inflación del 2% de la Reserva Federal. Esperan que la fortaleza del consumidor se modere en el cuarto trimestre, pero siguen considerando que la demanda interna es sólida y que la inflación se mantiene por encima del objetivo.

La demanda interna complica las perspectivas de la Fed

"La pujante demanda interna siguió impulsando la actividad económica de EE.UU. durante el tercer trimestre, con el gasto de capital en IA y un consumidor en auge actuando como los principales motores del crecimiento. Aunque esto augura un buen impulso para la economía a corto plazo, no favorece en absoluto a la Fed en lo que respecta a las perspectivas de inflación."

"El exceso de demanda en los servicios es un factor destacado. El gasto real en bienes se ha normalizado, pero no puede decirse lo mismo de los servicios, lo que probablemente está contribuyendo a mantener la inflación subyacente por encima de los alimentos y la energía incómodamente elevada. Más allá de la energía y los aranceles, los precios persistentes de los servicios siguen siendo un problema acuciante para la Fed."

"De cara al futuro, esperamos que el consumidor estadounidense pierda parte de su fortaleza en el cuarto trimestre: el efecto de arrastre es bajo (septiembre débil) y el gasto parece estar normalizándose en octubre tras un verano intenso. Calculamos que el gasto se moderará hasta el 1.8%, mientras que el crecimiento del PIB volverá a desacelerarse hasta un ritmo tendencial del 2.3% intertrimestral anualizado en el cuarto trimestre."

"En definitiva, mientras las condiciones financieras sigan siendo ampliamente favorables, es probable que la demanda interna se mantenga sólida y que la inflación siga por encima del objetivo. Dicho de otro modo, es probable que la Fed se encuentre con más trabajo por hacer en el frente de la política monetaria. Esto respalda nuestra opinión de que la Fed tendrá que endurecer aún más las condiciones monetarias en un futuro próximo: esperamos un endurecimiento adicional de 50 puntos básicos entre ahora y el primer trimestre de 2027."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)