El RBI se dispone a mantener los tipos de interés sin cambios mientras persisten los riesgos de inflación

El Banco de Reserva de la India (RBI) anunciará su decisión de política monetaria bimensual el miércoles a las 10:00 AM IST (04:30 GMT), en otra reunión que llega en un momento en que sigue habiendo una gran incertidumbre sobre la duración y las repercusiones económicas del conflicto en curso en Oriente Medio.

Se espera que el RBI se mantenga a la espera mientras la inflación sigue dentro del rango objetivo

Los analistas de Commerzbank esperan que el Banco de Reserva de la India mantenga su postura actual de política monetaria, señalando que se "espera que deje sin cambios la tasa de recompra de referencia en 5.25% en su próxima reunión del 5 de agosto." Aunque reconocen que "los riesgos inflacionarios siguen sesgados al alza debido a los mayores precios mundiales de las materias primas y a una temporada de monzones más débil," Commerzbank destaca que la lectura del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de junio "subió un 4.4% interanual, lo que estuvo dentro del rango objetivo del RBI del 2-6%," reforzando el caso de continuidad de la política en el corto plazo.

También se espera que el RBI deje sin cambios las tasas de la Facilidad Permanente de Depósito (SDF) y de la Facilidad Permanente Marginal (MSF) en 5% y 5.5%, respectivamente.

Según la última encuesta de Reuters, 68 de los 72 economistas esperan que el RBI deje sus tasas de política monetaria en los niveles actuales.

Hasta ahora este año, el RBI ha mantenido el statu quo en las tres reuniones de política monetaria y ha mantenido las tasas sin cambios desde que recortó la tasa Repo en 25 puntos básicos (pb) hasta 5.25% en la reunión de diciembre de 2025.

¿Qué ocurrió en la última reunión?

En la reunión de política de junio, el banco central indio elevó su previsión de inflación, después de dejar estables las tasas de política monetaria, para el ejercicio fiscal 26-27 hasta 5.1% interanual (YoY) desde el 4.6% proyectado anteriormente, citando que los mayores precios de insumos como los metales básicos, el plástico y el caucho, y el aumento de los precios comerciales del Gas Licuado de Petróleo (GLP) están ejerciendo presión al alza sobre los precios generales.

El RBI también rebajó su previsión de crecimiento real del Producto Interior Bruto (PIB) para el año en curso hasta 6.6% desde su expectativa previa de 6.9%.

Sobre las perspectivas de política monetaria, el gobernador del RBI, Sanjay Malhotra, dijo que es "prudente esperar a que surja una mayor claridad" y que el banco central seguirá siendo "dependiente de los datos".

Aspectos clave a vigilar

Los inversores prestarán mucha atención a los comentarios del Gobernador del RBI, Malhotra, sobre la inflación y las perspectivas económicas a raíz de la crisis geopolítica en curso.

En la última reunión, el Gobernador del RBI, Malhotra, reconoció una mayor incertidumbre global en medio de los riesgos geopolíticos, y dijo que la prolongada interrupción de las cadenas de suministro mundiales y el aumento de los precios de la energía han generado riesgos tanto para la inflación como para el crecimiento. Sin embargo, aseguró que la economía es capaz de "soportar estos shocks con el mínimo dolor".

En una entrevista con Businessline, publicada la semana pasada, el Gobernador del RBI, Malhotra, dejó claro que la estabilidad de precios es su prioridad clave, pero los responsables de la política monetaria no ven señales de que las presiones sobre los precios se estén arraigando. "Nuestro mandato principal es la inflación y la estabilidad de precios. Por lo tanto, haremos lo que sea necesario primero, para mantener la estabilidad de precios y luego, ver hasta qué punto podemos apoyar el crecimiento," dijo Malhotra.

Los inversores también se centrarán en los comentarios sobre las perspectivas de tipos de interés de la India. Los analistas de Axis Bank dicen, "Es probable que el MPC cambie su lenguaje reconociendo los riesgos de una inflación más firme y una acción de política monetaria por delante, manteniendo al mismo tiempo un enfoque dependiente de los datos."

Los mercados financieros también querrán conocer el desempeño de los depósitos Foreign Currency Non-resident (FCNR), que se anunciaron en la reunión de junio, con el objetivo de aumentar la entrada de fondos extranjeros para respaldar las reservas de divisas. La herramienta permite a los bancos comerciales captar fondos mediante depósitos en moneda extranjera cuyo coste total de cobertura corre a cargo del RBI.

Los flujos de India se recuperan mientras DBS señala un mayor impulso de la deuda, la renta variable y los FCNR(B)

Los analistas de DBS Group Research destacan que "el panorama de los flujos, mientras tanto, está mejorando", señalando una "reanudación de las entradas de cartera en los mercados de renta variable y deuda, así como señales positivas en los programas de swap." Añaden que "julio vio cómo los mercados de deuda atrajeron más de 2.000 millones de dólares en entradas, llevando las entradas de deuda en lo que va del año fiscal a 7.700 millones de dólares, mientras que la renta variable registró flujos por valor de 1.500 millones de dólares tras meses consecutivos de salidas."

Además, DBS cita comentarios del Gobernador del RBI, Malhotra, quien dijo en una entrevista que "los bancos habían movilizado hasta la fecha un total acumulado de 32.000 millones de dólares a través de las ventanas de swap, superando ya la escala de las entradas obtenidas en 2013." En este contexto, DBS reitera que "esperamos que la magnitud de los depósitos FCNR(B), en particular, aumente en la segunda mitad del período de vigencia del programa, a medida que se completen los requisitos de KYC/cumplimiento," y advierte que "al ritmo actual, nuestra estimación conservadora de 45.000-50.000 millones de dólares de entradas totales bajo los programas especiales podría verse superada."

Las perspectivas técnicas del USD/INR apuntan a un leve sesgo bajista

El USD/INR mantiene un leve sesgo bajista a corto plazo mientras se mantiene por debajo de la media móvil exponencial (EMA) de 20 días en 95.72. La estructura de la tendencia a corto plazo sugiere que el par está limitado por esta resistencia dinámica, mientras que el Índice de Fuerza Relativa (RSI) de 14 días en 45 mantiene el impulso en una zona neutral a bajista, insinuando una falta de fuerte convicción compradora tras el reciente retroceso desde la zona de 96.00.

Al alza, la resistencia inmediata está definida por la EMA de 20 días en 95.73, y sería necesario un cierre diario por encima de esta barrera para extender la recuperación hacia 96.00. A la baja, los niveles de soporte principales son el mínimo del 7 de julio en 94.80 y el mínimo de junio en 94.15.