El máximo de tres meses de la Libra esterlina se registró en América

La Libra esterlina cotiza justo por debajo de 1.3550 frente al Dólar el martes, manteniéndose dentro del rango del lunes después de que un pico por debajo de 1.3600 la llevara a su nivel más fuerte desde principios de mayo. Eso deja cerca de 300 pips de recuperación desde la base justo por debajo de 1.3300 construida en la primera semana de agosto.

El avance ha llevado la tasa de nuevo por encima de ambas medias móviles principales y ha empujado a la más corta por encima de la más larga por primera vez desde la primavera, lo que supone un cambio de estructura más que un rebote. Lo que no ha implicado es ninguna contribución material de Gran Bretaña. La publicación del mercado laboral del martes fue el primer evento doméstico de banda roja en tres semanas, y la divisa respondió con un rango de 35 pips y una pequeña pérdida.

El informe de empleo se enfrió en la dirección que importa

El crecimiento salarial regular, la serie que el Comité de Política Monetaria (MPC) considera la lectura más limpia de la inflación generada internamente, se aceleró al 3.5% en los tres meses hasta junio desde el 3.4%, una décima por encima del consenso. El salario total, incluidas las bonificaciones, se moderó al 4.1% desde el 4.4%. El salario a ese ritmo sigue situándose por encima del 3.3% que el comité había previsto para el cuarto trimestre allá por febrero, por lo que, en términos de precios, la publicación dio una victoria marginal a los halcones.

En cuanto a la cantidad, la misma publicación no les dio absolutamente nada, ya que el crecimiento del empleo en esos tres meses casi se redujo a la mitad hasta 83K desde 147K y la tasa de desempleo se mantuvo en el 4.9%, cuando se esperaba un descenso al 4.8%. Las vacantes cayeron a 707K en la estimación de mayo a julio, la lectura más débil fuera de la pandemia desde finales de 2014. El recuento de solicitantes de julio cayó en 11K frente a un aumento esperado superior a 11K, la única línea de la publicación que argumenta en sentido contrario.

El repunte lleva pasaporte estadounidense

Casi todo el avance de agosto pertenece al otro lado de la cotización, donde los futuros ahora descuentan una subida de la Reserva Federal en septiembre cercana al 31%, frente a más del 82% en los días posteriores a la decisión del 29 de julio, un desplome provocado por tres publicaciones estadounidenses consecutivas: las nóminas contrayéndose en 23K, el Índice de Precios al Consumo (IPC) de julio en el 3.4% interanual con la subyacente en el 2.5%, y las ventas minoristas cayendo un 0.6%.

La propia historia de tipos de la Libra apenas ha cambiado en esas mismas tres semanas, lo que hace incómoda la atribución. La cotización de swaps sitúa una pausa en la decisión del MPC del 17 de septiembre cerca del 72%, con aproximadamente 7 puntos básicos de endurecimiento en esa reunión y unos 30 puntos básicos de aquí a fin de año.

Esa curva se construyó sobre el shock energético más que sobre cualquier cosa que hayan aportado los datos domésticos, y las cifras del martes no le dieron un apoyo nuevo. La Libra no está siendo comprada. El Dólar está siendo vendido, y el Presupuesto de otoño en octubre sigue estando más allá del horizonte de cualquier previsión actualmente incorporada en el precio. La renovada tensión en torno al Estrecho de Ormuz volvió a dar un modesto apoyo al Dólar el martes, lo que explica la mayor parte del pequeño descenso de la sesión.

El miércoles le da a la Libra su primera prueba doméstica

La inflación de julio llega a las 06:00 GMT del miércoles 19 de agosto, con un consenso del 2.9% interanual en la general frente al 2.6% de junio, y del 0.3% mensual frente al 0.1%. Se prevé que la subyacente baje una décima hasta el 2.5%. La forma de esa combinación importa más que cualquiera de las dos cifras, porque una inflación general impulsada por la energía mientras la subyacente se suaviza es la situación más fácil que podría pedir la reunión de septiembre.

La inflación de servicios se situó en el 3.6% en junio y sigue siendo el componente que el comité realmente lee, por lo que la función de reacción queda muy por debajo de la cifra general. El resto del calendario británico sigue la misma dinámica. Los precios de producción llegan junto con la publicación de la inflación, la confianza del consumidor se prevé que caiga a -18 el jueves, y el viernes traerá las ventas minoristas de julio, que se esperan en -0.5% mensual tras una ganancia del 1%, con las tres lecturas preliminares del Índice de Gerentes de Compras (PMI) de agosto previstas a la baja.

La publicación de las 18:00 GMT del miércoles de las minutas del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) es la otra mitad de la ecuación, y cubre una reunión celebrada tres semanas antes de cada dato que repreció septiembre. Esas minutas recogen el registro de un debate más que una previsión, y el Dólar cotizará las condiciones vinculadas a ese debate más que la propia votación.

Niveles a vigilar

Resistencia: el máximo del lunes por debajo de 1.3600 es la línea que importa, y un cierre diario por encima de ella abre el máximo de principios de mayo cerca de 1.3650 con poco en medio. El nivel de 1.3550 limita el avance por ahora.

Soporte: la zona de 1.3500 contuvo el mínimo del martes y marca el primer soporte. Por debajo, ambas medias móviles se sitúan ahora apiladas en una banda entre 1.3400 y 1.3450, donde la tendencia de agosto recibe su primera prueba real.

Sesgo: alcista. La banda de medias móviles ha pasado a ser soporte y el precio se mantiene claramente por encima, por lo que los retrocesos hacia 1.3450 son para comprar y no para vender. La salvedad es el impulso, con el Índice Estocástico de Fuerza Relativa (Stoch RSI) diario cerca de 87 y un calendario doméstico lo bastante cargado como para romper la tendencia. Un cierre diario por debajo de 1.3400 invalida.

GBP/USD gráfico diario