El Índice del Dólar rebota tras las declaraciones de un miembro de la Fed sin derecho a voto

El Índice del Dólar ha pasado el jueves construyendo un soporte justo por encima de 98.50 y defendiéndolo con todo lo que el calendario tenía para ofrecer, y todo el esfuerzo vale aproximadamente una décima de punto. Un máximo de cinco años en la manufactura de Filadelfia, un dato de solicitudes de subsidio de desempleo mejor de lo esperado y una voz regional de la Fed de línea dura han impulsado entre los tres al índice un 0.12% desde una base vista por última vez a mediados de mayo. El soporte es real. Lo que lo construyó no lo sostendrá.

Los mejores datos que el Dólar podía pedir

El mínimo de la sesión, justo por encima de 98.50, se marcó en la mañana de Londres, horas antes de cualquier publicación, y la recuperación desde ese nivel ya estaba en marcha cuando llegó el bloque de las 12:30 GMT. Las peticiones iniciales de subsidio de desempleo se situaron en 206.000 frente a un consenso de 210.000 y 212.000 la semana anterior. La encuesta manufacturera de agosto de la Fed de Filadelfia se situó en 47.4 frente a un consenso de 25 y un dato previo de 41.4, lo que es menos una sorpresa positiva que una respuesta a una pregunta distinta.

Debajo de ese titular, la encuesta sigue mostrando mayor fortaleza, con un índice de empleo que sube 18 puntos hasta su nivel más alto desde abril de 2022 en un verano en el que la cifra nacional de nóminas registró una contracción absoluta, y un índice de perspectivas a seis meses que sube 39 puntos hasta un nivel visto por última vez en 1983. El Índice del Dólar sigue cotizando más de un punto por debajo de su media móvil exponencial (EMA) de 50 días y aproximadamente ocho décimas por debajo de la de 200 días, con la de 50 días girando a la baja hacia ella.

Dos voces de la Fed y ningún voto entre ellas

La intervención de las 12:30 GMT obtuvo una calificación neutral frente a la media de su propio orador y, en el fondo, sonó más suave que esa media. El mensaje fue que el mercado de bonos está señalando que la política monetaria se encuentra en un buen lugar, que la credibilidad de la Fed no está en riesgo y que es demasiado pronto para juzgar cómo las decisiones de gestión de deuda del Tesoro afectan al trabajo del banco central. El índice retrocedió hacia 98.75 durante esa ventana de la entrevista.

La intervención de las 15:10 GMT obtuvo una calificación de línea dura y exactamente la media de su propio orador, que es la pista. Procedía de un responsable de política monetaria que se mostró favorable a un cuarto de punto en julio, que sigue pensando que es más probable que la inflación se mantenga por encima del objetivo y que sostiene que actuar ahora evita un movimiento mayor más adelante, para luego negarse a comprometerse con nada para septiembre. El tramo que llevó al índice a su máximo de sesión, justo por debajo de 99.00, comenzó dentro del cuarto de hora posterior a esos comentarios, y ninguno de los dos oradores tiene voto en el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) este año.

La relajación que nadie del comité votó

Lo que rompió al Dólar esta semana no vino de la Fed en absoluto. El Tesoro dijo el miércoles que al menos duplicaría sus recompras de apoyo a la liquidez en el tramo de 10 a 30 años, elevando el techo a 4.000 millones de dólares por operación desde 2.000 millones, con efecto del 9 de septiembre al 4 de noviembre. Los rendimientos del tramo largo habían subido hasta su nivel más alto desde 2006 en los días previos a ese anuncio. El índice cayó aproximadamente ocho décimas de punto con ello, su mayor descenso en una sola sesión en tres semanas.

Una autoridad fiscal limitando el tramo largo aporta alivio de duración que ningún miembro del FOMC votó y que nunca aparece como un recorte, y una divisa lo valora como valora un recorte. La emisión se desplaza hacia letras, el tramo largo es recomprado, y nada de eso toca el balance de la Fed. La fijación de precios en futuros ahora sitúa las probabilidades de una subida en septiembre por debajo de un tercio, frente a un reparto igualado el 10 de agosto. Un miembro sin voto y de línea dura en televisión no compite con eso.

Las encuestas flash del viernes, luego Wyoming

El viernes 21 de agosto a las 13:45 GMT llegan las encuestas preliminares de agosto de S&P Global, las tres con etiqueta de alto impacto. El consenso para manufactura se sitúa en 53.8 frente a un 53.9 previo y el de servicios en 54 frente a 54.6, mientras que el compuesto se ubicó por última vez en 54.5. El consenso espera un mes plano o algo más débil por parte de un panel nacional del Índice de Gerentes de Compras (PMI), un día después de que una encuesta regional registrara su mejor lectura de actividad actual en cinco años.

La fecha más importante es del 27 al 29 de agosto en Jackson Hole, donde el presidente ofrecerá la primera conferencia inaugural del simposio. Nada entre ahora y entonces obliga a reajustar el tramo corto de la curva, lo que deja a las encuestas del viernes marcando el tono de una semana más que la dirección del trimestre. Una lectura firme del PMI sugiere que este soporte se mantiene hasta el simposio. Una débil entrega a los vendedores la zona de 98.50.

Niveles del Índice del Dólar

Resistencia: El nivel de 99.00 limita la sesión y no se ha recuperado desde la ruptura del miércoles. Por encima de él, la EMA de 200 días cerca de 99.75 es la primera línea que importa, con la media móvil descendente de 50 días justo por encima de 100.00 detrás de ella.

Soporte: La zona de 98.50 es la base que construyó esta sesión, y la última estructura por debajo de ella es el mínimo de mayo, apenas por debajo de 98.00. El Índice Estocástico de Fuerza Relativa (Stoch RSI) diario cerca de 18 ha dejado al índice en sobreventa sin girar, lo que se interpreta como una fase de consolidación y no como un suelo.

Sesgo: Bajista mientras 99.00 limite. Los objetivos son la zona de 98.50 y luego el nivel de 98.00, con invalidación en un cierre diario por encima de 99.75.

Gráfico diario DXY