El Euro finalmente obtiene energía más barata, y ese es el problema
- El EUR/USD cotiza justo por debajo de 1.1400 tras una tercera sesión consecutiva de caída del petróleo crudo, un regalo de la relación real de intercambio por el que la divisa no ha pagado.
- Una postura de línea dura en la reunión de la semana pasada dejó a los mercados descontando una subida en septiembre por parte del Banco Central Europeo, y la moneda única sigue situada dentro de un centavo de su mínimo de verano.
- El caso de línea dura en Fráncfort se apoya en la energía, el caso de línea dura en Washington no, y el trade de paz elimina en silencio solo uno de ellos.
El Euro cotiza justo por debajo de 1.1400 el martes, alrededor de un 0.15% al alza, tras una sesión que osciló desde algo por encima de 1.1350 hasta una fracción por encima de 1.1400. Detrás de ese rango de medio centavo hay una tercera sesión consecutiva de caída del petróleo crudo, con el Brent cerca de 84.00$ y el West Texas Intermediate cerca de 79.00$ mientras el repliegue entre Estados Unidos e Irán entra en su cuarto día.
Para el mayor importador neto de energía del mundo desarrollado, aproximadamente un 16% por debajo del máximo del pasado jueves es la mejora fundamental más clara disponible, y le ha comprado a esta divisa una sexta parte de centavo. Ese fracaso no es un descuido del mercado. Es la lectura correcta de lo que realmente hace la caída de la energía al diferencial de tasas.
La energía más barata es una rebaja de tasas disfrazada
El Banco Central Europeo mantuvo la semana pasada su tasa de depósito en el 2.25% y enmarcó la pausa con un tono suficientemente de línea dura como para mover a los mercados hacia una subida de un cuarto de punto en septiembre. Cada parte de esa postura deriva de la energía. La inflación de la zona euro se situó en el 2.8% interanual en junio frente al 3.2% de mayo, y las proyecciones del personal sitúan la media de 2026 cerca del 3.0% casi por completo en la línea de la energía.
Si se elimina la prima de guerra, la proyección cae con ella, lo que arrastra también la subida de septiembre. Una moneda única cuyo único apoyo este año ha sido la inflación importada no puede celebrar la eliminación de la inflación importada. La ganancia en la relación real de intercambio y la pérdida del diferencial de tasas llegan en el mismo titular, y la segunda es mayor.
El caso estadounidense no se apoya en el petróleo crudo
No ocurre nada simétrico al otro lado del par. Los futuros de tasas sitúan una subida en julio en algo más del 30%, frente a algo menos del 36% durante el fin de semana, mientras que las probabilidades acumuladas de al menos una subida para diciembre se mantienen por encima del 91% y las de dos o más rondan el 58%. El tramo corto devolvió parte del dinero y, aun así, la tasa terminal se endureció.
Esa resistencia es estructural. El problema de inflación de la Reserva Federal son los precios de importación subiendo por encima del 7% interanual, un calendario arancelario que sigue ampliándose y una cadena de transmisión hacia los alimentos y los materiales que opera con retrasos de la temporada de siembra y no con los precios en el surtidor. La paz en el Estrecho de Ormuz no toca nada de eso, así que el mismo titular que desarma a un banco central deja al otro exactamente donde estaba.
La aritmética del crecimiento agrava el problema. La producción de la zona euro se sitúa cerca del 0.8% para 2026 frente a una economía estadounidense que registra un crecimiento del segundo trimestre en torno al 2.1% anualizado, por lo que el argumento de los flujos de capital y el argumento de las tasas apuntan en la misma dirección. Una divisa necesita que uno de esos dos factores juegue a su favor antes de que un suelo de rango deje de ser un punto de paso y se convierta en una base.
Cinco semanas encajonado por una razón
El par ha pasado ahora cinco semanas entre aproximadamente 1.1325 y 1.1450, con la media móvil exponencial de 50 días justo por debajo de 1.1500 y la de 200 días cerca de 1.1600, ambas en descenso y la línea más rápida por debajo de la más lenta desde mediados de junio. El shock bursátil asiático del martes, con el índice de referencia de Corea cayendo cerca de un 11%, tampoco generó una demanda significativa, lo que constituye su propio veredicto sobre las credenciales defensivas de la divisa.
El Índice del Dólar cerca de un máximo de cinco semanas con la energía cayendo y las acciones resquebrajándose no es una contradicción. Es un mercado que ha decidido que la tasa terminal estadounidense supera a cualquier otra variable, y el Euro está del lado equivocado de esa operación hasta que algo cambie la curva de diciembre.
El posicionamiento explica la durabilidad del rango. La fijación de precios de septiembre pone un suelo a la baja mientras la tasa terminal estadounidense limita el alza, una disposición estable hasta el momento en que una de las dos hipótesis sea puesta a prueba. El miércoles se pone a prueba la estadounidense. Las estimaciones preliminares de inflación de julio ponen a prueba la europea el viernes, lo que convierte esta en la primera semana desde junio en la que el rango realmente tiene fecha de caducidad.
La semana que viene
La decisión del Comité Federal de Mercado Abierto del miércoles a las 18:00 GMT, con la rueda de prensa a las 18:30 GMT y sin Resumen de Proyecciones Económicas adjunto, es el punto de pivote del par. El jueves a las 12:30 GMT llegan los gastos de consumo personal subyacentes de junio al 0.2% mensual y 3.3% interanual frente al 3.4% previo, el Producto Interior Bruto del segundo trimestre al 2.1% anualizado, y las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en 200K tras una lectura de 187K.
El viernes se suma el Índice de Coste del Empleo del segundo trimestre al 0.8% y la encuesta final de la Universidad de Michigan, con expectativas de inflación a un año en el 4.2%. El crecimiento del segundo trimestre de la zona euro y las estimaciones preliminares de inflación de julio también llegarán más adelante en la semana, y, con la situación actual, importarán considerablemente menos para este tipo de cambio que la agenda estadounidense.
Perspectiva técnica
Resistencia: 1.1400 es la línea inmediata y el techo del martes, con la parte superior del rango de cinco semanas cerca de 1.1450 por encima. La media móvil exponencial de 50 días justo por debajo de 1.1500 es el primer nivel que cambiaría la estructura, y no ha sido tocada desde mediados de junio.
Soporte: 1.1350 es el suelo de la reciente congestión, con el mínimo de finales de junio apenas por encima de 1.1300 por debajo. Una ruptura ahí abre 1.1250 sin un nivel relevante hasta 1.1200.
Sesgo: Bajista. El RSI estocástico diario cerca de 65 y girando a la baja es el único aspecto positivo a corto plazo, y no es suficiente frente al precio por debajo de dos medias móviles descendentes, con la más rápida por debajo de la más lenta. Vender los rebotes hacia 1.1450. La invalidación es un cierre diario por encima de 1.1500.
Gráfico diario del EUR/USD
Euro - Preguntas Frecuentes
El Euro es la moneda de los 19 países de la Unión Europea que pertenecen a la eurozona. Es la segunda moneda más negociada del mundo, detrás del dólar estadounidense. En 2022, representó el 31 % de todas las transacciones de divisas, con un volumen de negocios diario promedio de más de 2,2 billones de dólares al día. El EUR/USD es el par de divisas más negociado del mundo, con un estimado del 30 % de todas las transacciones, seguido del EUR/JPY (4 %), el EUR/GBP (3 %) y el EUR/AUD (2 %).
El Banco Central Europeo (BCE), con sede en Frankfurt (Alemania), es el banco de reserva de la eurozona. El BCE establece los tipos de interés y gestiona la política monetaria. El mandato principal del BCE es mantener la estabilidad de precios, lo que significa controlar la inflación o estimular el crecimiento. Su principal herramienta es la subida o la bajada de los tipos de interés. Los tipos de interés relativamente altos (o la expectativa de tipos más altos) suelen beneficiar al euro y viceversa. El Consejo de Gobierno del BCE toma decisiones sobre política monetaria en reuniones que se celebran ocho veces al año. Las decisiones las toman los directores de los bancos nacionales de la Eurozona y seis miembros permanentes, entre ellos la presidenta del BCE, Christine Lagarde.
Los datos de inflación de la eurozona, medidos por el Índice Armonizado de Precios al Consumidor (IPCA), son un importante indicador econométrico para el euro. Si la inflación aumenta más de lo esperado, especialmente si supera el objetivo del 2% del BCE, obliga al BCE a subir los tipos de interés para volver a controlarla. Los tipos de interés relativamente altos en comparación con sus homólogos suelen beneficiar al euro, ya que hacen que la región sea más atractiva como lugar para que los inversores globales depositen su dinero.
Los datos publicados miden la salud de la economía y pueden tener un impacto en el euro. Indicadores como el PIB, los PMI de manufactura y servicios, el empleo y las encuestas de confianza del consumidor pueden influir en la dirección de la moneda única. Una economía fuerte es buena para el Euro. No sólo atrae más inversión extranjera, sino que puede alentar al BCE a subir los tipos de interés, lo que fortalecerá directamente al euro. De lo contrario, si los datos económicos son débiles, es probable que el Euro caiga. Los datos económicos de las cuatro mayores economías de la zona del euro (Alemania, Francia, Italia y España) son especialmente significativos, ya que representan el 75% de la economía de la zona del euro.
Otro dato importante que se publica sobre el Euro es la balanza comercial. Este indicador mide la diferencia entre lo que un país gana con sus exportaciones y lo que gasta en importaciones durante un período determinado. Si un país produce productos de exportación muy demandados, su moneda ganará valor simplemente por la demanda adicional creada por los compradores extranjeros que buscan comprar esos bienes. Por lo tanto, una balanza comercial neta positiva fortalece una moneda y viceversa en el caso de un saldo negativo
Autor
Joshua Gibson
FXStreet
Joshua se une al equipo de FXStreet con una doble especialización en Economía y Finanzas de la Universidad de la Isla de Vancouver con doce años de experiencia. experiencia como comerciante independiente centrado en el análisis técnico.
