El Dólar australiano salta mientras el Yen lucha con los problemas fiscales de Japón

El AUD/JPY sube un 0.70% el lunes y cotiza alrededor de 112.25 al momento de escribir. El par se beneficia de la debilidad generalizada del Yen japonés (JPY), mientras que el Dólar australiano (AUD) se mantiene firme antes de la decisión de política monetaria del Banco de la Reserva de Australia (RBA) el martes.

El Yen japonés enfrenta una renovada presión vendedora después de que la cuenta corriente de Japón pasara inesperadamente a un déficit de 92.3 mil millones de yenes en junio, frente a las expectativas de un superávit de 1.512 mil millones de yenes. El Ministerio de Finanzas de Japón (MoF) atribuyó el aumento de las salidas en parte a los precios más altos del Petróleo y a importantes pagos de dividendos a inversores extranjeros.

Las perspectivas fiscales de Japón también pesan sobre la moneda. Con una deuda pública que supera el 200% del Producto Interior Bruto (PIB), las políticas expansivas de la Primera Ministra Sanae Takaichi y los recortes de impuestos propuestos están alimentando las preocupaciones sobre la sostenibilidad de la deuda a largo plazo. Estos obstáculos estructurales han limitado el impacto duradero de las recientes intervenciones destinadas a apoyar al JPY.

Mientras tanto, el Banco de Japón (BoJ) mantiene un sesgo de endurecimiento. El Resumen de Opiniones de su reunión de julio mostró que la mayoría de los funcionarios apoya una mayor normalización de la política, aunque las tasas de interés japonesas siguen siendo relativamente bajas en comparación con otras grandes economías.

En el lado australiano, la atención se centra en la decisión del RBA del martes. Se espera ampliamente que el banco central mantenga sin cambios su tasa de interés de referencia en el 4.35% después de haber subido los tipos tres veces en lo que va de año. Los inversores se fijarán en la declaración de política monetaria, las previsiones actualizadas y los comentarios de la Gobernadora del RBA, Michele Bullock, en busca de pistas sobre la probabilidad de un mayor endurecimiento.

El Dólar australiano enfrenta cierta presión por parte de China después de que la inflación anual al consumo se desacelerara hasta un mínimo de seis meses en julio y la inflación de los precios de producción se moderara con más fuerza de lo esperado. Aun así, la persistente debilidad del Yen japonés sigue siendo el principal motor detrás del avance del AUD/JPY el lunes.

Los analistas de Rabobank señalan que el Banco de la Reserva de Australia fijará su política el martes y observan que, aunque "no están del todo convencidos de que las tres subidas aplicadas desde comienzos de año sean suficientes para absorber el exceso de demanda en la economía australiana," el RBA "parece esperar que así sea." Como resultado, escriben, "esperamos que los responsables de la política monetaria mantengan las tasas sin cambios esta semana, al igual que los otros 31 economistas encuestados por Bloomberg," dejando que los mercados del Dólar australiano tomen su referencia de los próximos datos. En términos más generales, Rabobank destaca que "estamos en pleno verano, con un calendario de datos ligero y la mayoría de los banqueros centrales de vacaciones," y señala que "Hammack de la Fed es una excepción."

Los analistas de BNY señalan que "la presión sobre la parte larga de los JGB está aumentando," con "los riesgos de inflación y las preocupaciones fiscales" empujando los rendimientos a largo plazo "hacia el extremo superior de los rangos recientes." Destacan que ahora los mercados están "descontando aproximadamente un 50% de probabilidad de una subida de 25 puntos básicos del BoJ en septiembre y una subida completa antes de fin de año," lo que refleja una convicción creciente de que se reanudará el endurecimiento de la política monetaria. Según BNY, las últimas discusiones del BoJ muestran que, aunque "varios miembros argumentaron que el banco debería mantener sin cambios la tasa de política en esta reunión para evaluar el impacto retardado de la subida anterior, el tono general favorece un mayor endurecimiento." En su opinión, "el debate ha pasado de elevar la inflación al 2% a evitar un exceso," y algunos miembros advierten que "esperar demasiado podría obligar a subidas de tasas más rápidas y mayores más adelante, con el riesgo de un ‘doble shock’."