Dólar canadiense: fortaleza laboral y postura del BoC — TD Securities

Los economistas de TD Securities, Robert Both y Emma Lawrence, destacan un sólido mercado laboral canadiense, con el empleo de julio aumentando en 75.000 y el desempleo en el 6.4%. A pesar de que el empleo supera el crecimiento de la población y de que la tasa de empleo se sitúa en su nivel más alto desde febrero de 2025, esperan que el Banco de Canadá se mantenga a la espera hasta 2026, volviendo a una política neutral a principios de 2027.

El empleo supera al crecimiento de la población, el BoC sigue paciente

"El mercado laboral canadiense funcionó a pleno rendimiento en julio, con otros 75.000 puestos de trabajo creados, superando con facilidad las expectativas (TD y mercado) de otro dato de 20.000, mientras la tasa de desempleo cayó otro 0.1pp hasta el 6.4% (el nivel más bajo desde 2024), a pesar de un aumento de 0.1pp en la tasa de participación."

"Los detalles fueron positivos, con el sector privado liderando el crecimiento del empleo y una distribución equilibrada entre empleo a tiempo completo y a tiempo parcial. Las horas trabajadas subieron un 0.6% m/m, mientras que el crecimiento salarial se desaceleró al 3.0% interanual con ayuda de efectos base."

"El Banco de Canadá se mostró reacio a abrazar la reciente estabilización en su última decisión de política monetaria, en la que reconoció el crecimiento del empleo en mayo/junio pero repitió que las condiciones del mercado laboral siguen siendo débiles. Con el crecimiento del empleo superando al de la población en los últimos seis meses, podríamos ver al Banco cambiar su tono en septiembre."

"Sin embargo, todavía existe una holgura material en la economía incluso con una tasa de desempleo del 6.4%, y con la inflación subyacente por debajo del 2% el Banco puede seguir siendo paciente. Seguimos esperando que el Banco se mantenga a la espera hasta 2026, con un regreso a la neutralidad a principios de 2027."

"En cuanto al CAD, los acontecimientos recientes en la economía canadiense han evolucionado en líneas generales de acuerdo con nuestras previsiones. Aunque la sorpresa de los datos está empujando brevemente al USD/CAD por debajo del nivel de soporte de 1.40, creemos que el impulso bajista del USD podría no sostenerse a menos que el IPC estadounidense también sorprenda a la baja y permita al mercado descontar menos probabilidades de una subida de tasas de la Fed a corto plazo."

"La fuerte reacción del USD/CAD a los resultados contrapuestos de las nóminas sugiere que el mercado sigue centrado tanto en la divergencia entre bancos centrales como en las perspectivas internas de Canadá. En el lado del USD, el informe del IPC estadounidense de la próxima semana será la próxima gran prueba para la valoración de una subida de tasas de la Fed a corto plazo."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)