Divisas de Europa Central y del Este: Tasas de interés más altas para estabilizar las monedas regionales – ING

Frantisek Taborsky, analista de ING, informa que el fuerte aumento de los precios del petróleo y del gas desencadenó una marcada recalibración de línea dura de las trayectorias de política monetaria en Polonia, la República Checa y Hungría, llevando el endurecimiento implícito de vuelta a los máximos tensionados de marzo-abril. Aunque los economistas de ING mantienen sin cambios sus previsiones de tasas, consideran que unas tasas de mercado más altas ofrecen cierta protección y ayudan a estabilizar las divisas de Europa Central y Oriental (CEE) pese a un Dólar más fuerte y a un sentimiento de aversión al riesgo.

Recalibración de línea dura y niveles de valor razonable

"La región CEE se vio duramente golpeada ayer por el aumento global de los precios del petróleo y del gas, lo que desencadenó una fuerte recalibración de las trayectorias implícitas de tasas de política monetaria. En Polonia y la República Checa, los mercados añadieron de hecho una subida adicional, llevando el endurecimiento implícito a 90pb en la República Checa y a 70pb en Polonia. En Hungría, los mercados descontaron aproximadamente la mitad de un recorte, dejando solo dos recortes implícitos. Esto devuelve la valoración a, o incluso por encima de, los máximos tensionados de marzo-abril."

"Nuestros economistas mantienen por ahora sin cambios sus previsiones: sin cambios de tasas en Polonia o la República Checa, y recortes continuados en Hungría hasta el 5.00% a fin de año. El movimiento parece reflejar stop-loss en posiciones receptoras anteriores y una reversión más amplia del posicionamiento. Dada la magnitud del aumento de los precios del petróleo y del gas y la fuerte relación con las tasas del tramo corto en estos días, la recalibración de línea dura podría continuar hoy a menos que mejore el trasfondo geopolítico."

"En el lado positivo, unas tasas de mercado más altas ofrecen cierta protección para las divisas de la CEE, que han estado bajo presión en los últimos días. Según los diferenciales de tasas en nuestros modelos, los niveles de valor razonable se sitúan en torno a 4.290-4.300 para el EUR/PLN y 24.100-24.150 para el EUR/CZK. Un Dólar estadounidense más fuerte y el sentimiento de aversión al riesgo probablemente limitarán el potencial alcista de las divisas de la CEE en el entorno actual, pero unas tasas más altas al menos deberían ayudar a estabilizar las monedas regionales."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)