Banco de Japón: Una senda de endurecimiento gradual y el debate sobre la tasa neutral – ING

Los analistas de ING, Chris Turner y Padhraic Garvey, ven al Banco de Japón manteniendo su sesgo de endurecimiento tras el movimiento de junio al 1.00%, con la mayoría de los miembros del consejo considerando que la tasa neutral de Japón se sitúa cerca del 2.00%. Aunque algunos funcionarios podrían favorecer una subida más temprana en septiembre u octubre, ING espera que la próxima decisión deje la política sin cambios, mientras los mercados siguen de cerca los patrones de votación y la orientación del gobernador Ueda.

La tasa neutral se ve cerca del dos por ciento

"Al elevar la tasa de política monetaria al 1.00% el mes pasado, el BoJ mantuvo su sesgo de endurecimiento y concluyó que sería necesario retirar aún más el estímulo monetario. Como siempre, el momento de ese ajuste dependería de la evolución de la actividad económica, los precios y las condiciones financieras."

"La debilidad del yen tras la ineficacia (no sorprendente) de la intervención cambiaria del BoJ en abril/mayo de este año ha llevado a algunos a especular con que el BoJ acelerará su ciclo de endurecimiento. Muchos miembros del consejo del BoJ creen que la tasa neutral de política monetaria de Japón está más cerca del 2.00% y que solo es cuestión de cuán rápido se la lleve hasta allí."

"Informes recientes de fuentes sugieren que algunos miembros del BoJ podrían favorecer la próxima subida tan pronto como en septiembre u octubre, en lugar del calendario gradual semestral que situaría la próxima subida en diciembre."

"En cuanto a la decisión, cualquier cosa distinta de una tasa de política monetaria sin cambios en el 1.00% sería una sorpresa. Podría haber cierto interés en los patrones de votación. Se espera que el gobernador Kazuo Ueda regrese tras una reciente enfermedad, devolviendo al Consejo de Política a nueve miembros. La atención se centrará en si alguno de los miembros del consejo votará a favor de subidas consecutivas. Kajime Nakata lo hizo en enero de este año y podría ser candidato a hacerlo de nuevo esta semana. Una sorpresa mayor sería si los otros dos halcones, Junko Nakagawa y Naoki Tamura, se le unen."

"La conferencia de prensa del gobernador Ueda será de interés, pero a menos que insinúe la necesidad de un ciclo de endurecimiento más rápido, es poco probable que los mercados reaccionen. Recordemos que representantes de la Oficina del Gabinete asisten a estas reuniones y las actas del BoJ reflejan sus opiniones de que la ‘transición de Japón hacia una economía orientada al crecimiento es crucial’. Comprensiblemente, los inversores ven al BoJ expuesto a una mayor supervisión gubernamental sobre la política monetaria que muchos de sus pares entre los bancos centrales del G10."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)