Banco Central Europeo: Subidas en verano vistas como seguro – ING

Carsten Brzeski de ING sostiene que el Banco Central Europeo se guía por su experiencia de inflación de 2022 más que por los datos actuales, con una inflación general de la Eurozona aún moderada y expectativas basadas en encuestas que se están relajando. No obstante, ve más de un 50% de probabilidad de dos subidas de tasas del BCE este verano, enmarcadas como un seguro contra quedarse atrás en la curva en lugar de una respuesta a la inflación impulsada por la demanda.

El BCE probablemente aplicará un endurecimiento en verano

"Aunque la actual ola de inflación en la zona euro es muy diferente de la inflación desbocada y autoalimentada de 2022, muchas de las acciones del Banco Central Europeo parecen estar impulsadas por la memoria institucional de 2022. No tanto por los desarrollos recientes de la inflación. Hasta ahora, el aumento de la inflación general se ha mantenido moderado."

"Aunque algunos críticos argumentan que el BCE corre el riesgo de repetir su error de 2022 de reaccionar demasiado tarde a un choque inflacionario evidente, la comparación con ese período es errónea, no solo en términos de estímulo fiscal y ahorros. En 2022, la inflación de la zona euro ya superaba el 4% interanual cuando golpeó el choque de precios de la energía. La infame reacción tardía del BCE llegó con la primera subida de tasas en julio de 2022, cuando la inflación general estaba realmente por encima del 8% interanual."

"Sin embargo, los recuerdos de 2022 —y el reconocimiento de que el BCE se aferró demasiado tiempo a la narrativa de inflación ‘transitoria’— están ahora impulsando el empuje para las subidas de tasas. Esto es una especie de subida de tasas como seguro, ya que el riesgo de no hacer nada y potencialmente quedarse atrás en la curva es mayor que el riesgo de cualquier efecto adverso sobre el crecimiento debido a tasas de interés más altas. Con nuestras nuevas previsiones de precios del petróleo e inflación, ahora hay una probabilidad de más del 50% de que el BCE opte realmente por una segunda subida este verano."

"Sin embargo, mientras el mercado de bonos esté haciendo parte del trabajo del BCE en endurecer las condiciones financieras, los gobiernos no estén alimentando una espiral inflacionaria con estímulos fiscales, y los indicadores de sentimiento sigan débiles, es difícil imaginar que el BCE realmente quiera combatir un choque de oferta exógeno a costa de empeorar una recesión económica."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)