BCE: Apunta a una subida en diciembre mientras los mercados sobrevaloran la trayectoria – Nomura

Andrzej Szczepaniak, George Buckley y Josie Anderson, de Nomura, esperan que el BCE mantenga la tasa de depósito en el 2.50% el 29 de octubre, manteniendo las actuales directrices sobre el endurecimiento cuantitativo. Proyectan nuevas subidas de tasas en diciembre de 2026 y marzo de 2027, llevando la tasa terminal al 3.00%, y consideran excesiva la valoración actual del mercado de alrededor de 75 puntos básicos de subidas para septiembre de 2027.

Nomura ve un BCE prudente, pero de línea dura

"Pronosticamos que el BCE dejará sin cambios la tasa de depósito en el 2.50% el 29 de octubre. Creemos que el BCE querrá esperar y evaluar cómo han afectado a la economía de la eurozona las subidas de tasas anteriores, así como analizar cómo han evolucionado las negociaciones salariales en el cuarto trimestre de 2026, que hasta ahora parecen benignas en cuanto a los efectos de segunda ronda sobre la inflación."

"Los mercados valoran alrededor de 75 puntos básicos de subidas para septiembre de 2027, lo que percibimos como excesivo, y creemos que la Sra. Lagarde no validará dicha valoración durante la sesión de preguntas y respuestas de la conferencia de prensa. Como resultado, esperaríamos un repunte durante la conferencia de prensa y creemos que los mercados valorarán una tasa terminal del BCE ligeramente inferior al final de la conferencia de prensa (14:45, hora de Londres) que al inicio (13:45, hora de Londres)."

"Esperamos nuevas subidas de tasas en diciembre de 2026 y marzo de 2027, elevando la tasa de depósito hasta un nivel terminal del 3.00%. Creemos que la guerra de Irán ha provocado que los precios de la energía de las materias primas se mantengan elevados durante el tiempo suficiente como para justificar dos nuevas subidas de tasas. Creemos que la subida de tasas de diciembre es un hecho, mientras que la de marzo acabará considerándose necesaria por motivos de gestión de riesgos."

"Creemos que la decisión de mantener las tasas sin cambios en la reunión de octubre será unánime. El BCE no tiene prisa por subir las tasas, haciéndolo de forma preventiva para limitar el riesgo de efectos de segunda ronda sobre la inflación."

"En la sesión de preguntas y respuestas (13:45, hora de Londres), esperamos que la Sra. Lagarde se enfrente a preguntas sobre la trayectoria de las tasas más allá de octubre y, en particular, sobre cuántas veces más subirá las tasas el BCE. Creemos que la Sra. Lagarde señalará con la mayor firmeza posible que el BCE subirá las tasas en diciembre, de forma similar a lo que hizo en abril y julio con respecto a las subidas de tasas de junio y septiembre, respectivamente."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)