La inflación neerlandesa sube en septiembre y el combustible no es el único responsable

La inflación general en los Países Bajos subió al 3.0% interanual en septiembre. Aunque el combustible fue el principal motor de la aceleración, los servicios y los teléfonos móviles también contribuyeron. Vemos que la inflación seguirá una tendencia al alza hasta la primera mitad de 2027.

El combustible fue el principal motor de la aceleración de la inflación del índice armonizado de precios al consumo (IAPC) de los Países Bajos, desde el 2.8% interanual en agosto hasta el 3.0% en septiembre, con los precios de los combustibles para automóviles subiendo al 27.3% interanual. El encarecimiento del combustible también contribuyó indirectamente a una mayor inflación general a través del aumento de los servicios de viaje (9.7%) y los paquetes vacacionales (3.3%).

Los teléfonos móviles también desempeñaron un papel en el aumento de la inflación general, probablemente debido a los mayores precios de los componentes TIC por el auge de la IA. También se observaron patrones similares en los dispositivos de audio y vídeo, donde los precios pasaron de una deflación del -2.4% a una inflación del 1.4%.

La inflación de los servicios, que aportó un 1.8% a la tasa general de inflación armonizada del IAPC, sigue siendo la principal fuente de inflación en los Países Bajos. Se aceleró desde el 3.4% interanual en agosto hasta el 3.8% en septiembre. Aparte de los paquetes vacacionales y otros servicios influenciados por los precios del combustible ya mencionados, las entradas de cine, teatro, conciertos y el alojamiento fueron responsables de la mayor parte de la aceleración.

Los alimentos de supermercado, especialmente la carne, realizaron la mayor contribución desinflacionaria a la inflación general, pasando de una deflación del -0.7% interanual en agosto a -1.7% en septiembre. La comida para llevar tuvo un efecto similar de moderación sobre la inflación general, situándose en el -1.5% interanual. Esto, junto con una evolución más moderada de los precios de la energía, ayudó a que la tasa de inflación general se mantuviera por debajo de la media de la eurozona del 3.8% interanual en septiembre.

De cara al futuro, es probable que la reciente tendencia alcista de la inflación continúe, especialmente teniendo en cuenta los efectos retardados que se esperan de los precios de la energía y el combustible. Como algunos productos se reprecian con poca frecuencia y muchos consumidores siguen sujetos a contratos fijos, los mayores costes de los insumos tardan en trasladarse a los precios al consumo. Esto es especialmente cierto en las facturas energéticas de los hogares neerlandeses; entre el 53% y el 56% tienen contratos energéticos que mantienen los precios fijos (a menudo durante uno o dos años).

Para el IAPC general, esperamos que la inflación alcance su máximo en el primer trimestre de 2027, en torno al 3.5% al 4%. En general, sin embargo, vemos menos efectos indirectos de los precios de la energía y el combustible que en 2022-2023. El poder de fijación de precios de las empresas también parece algo más débil de lo que fue durante todo ese período, en el que hubo más apoyo de las políticas para respaldar el poder adquisitivo.

Aun así, se espera un giro en la inflación, especialmente en los alimentos, ya que los elevados precios de la energía y los mayores precios en los mercados mayoristas internacionales de materias primas alimentarias como cereales, aceites y grasas acabarán trasladándose a precios más altos para el consumidor neerlandés.

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