El Oro cayó con sus mejores noticias en semanas

Estados Unidos atacó a Irán nuevamente anoche. Los ataques respondieron al ataque de Irán a tres petroleros en el Estrecho, que Washington calificó como una clara violación del alto el fuego, y el Tesoro siguió cortando la licencia de Irán para vender petróleo. El precio del petróleo crudo subió casi un 7%.

Esta es la situación a la que apuntan todos los optimistas del Oro: un conflicto armado en el punto estratégico por el que pasa una quinta parte del petróleo mundial y una crisis de suministro, todo ello en la misma noche.

El Oro cayó más del 2%.

La Plata cayó casi un 4%.

La demanda de refugio seguro se dirigió al dólar en su lugar. Esta mañana explica todo el mercado.

El crudo se dispara un 7% por nuevas sanciones

Comenzando con el petróleo, porque el petróleo es la causa. Irán atacó tres barcos, EE.UU. atacó a Irán, y el Tesoro retiró la exención que permitía que los barriles iraníes llegaran al mercado. La oferta y el miedo se revalorizaron a la vez, y el crudo subió casi un 7%. Ese es un movimiento real, y es el motor de todo lo demás en la pantalla hoy.

Ahora mira el oro, y mantén ambos lado a lado. La guerra vuelve al Estrecho, el petróleo se dispara, ataques estadounidenses durante la noche. En la historia que la mayoría de los inversores llevan, ese es el momento en que el oro se dispara verticalmente. En cambio, el oro rompió a la baja y devolvió el rebote que había estado construyendo durante una semana.

Ayer escribí que el oro no se recuperaría con un titular de guerra. Hoy hizo algo más revelador. Cayó con uno. Un mercado que se vende con la noticia exacta escrita para impulsarlo no está esperando un catalizador mayor. Está respondiendo a un amo diferente, y el amo no es el miedo.

El amo es el dólar y la tasa detrás de él, y hoy muestra ambas mitades en acción. Un petróleo más alto significa una inflación más alta, y una inflación más alta mantiene a la Reserva Federal inclinada hacia subidas, lo que eleva los rendimientos reales y aumenta el costo de mantener un metal que no paga nada. El choque petrolero también fluye directamente al dólar. Los precios energéticos más altos empujan a los bancos centrales extranjeros hacia subidas también, y Estados Unidos vende energía al mundo, por lo que un repunte del crudo eleva el dólar mientras hunde el oro. Por eso el dinero de refugio seguro fue al dólar esta mañana y no al metal. El propio récord de la Reserva Federal dice lo mismo en términos claros, que los precios elevados de la energía y el lugar de Estados Unidos como exportador de energía apoyan la moneda. Esta tarde llegan las actas de la reunión de junio, y esa reunión fue de tono agresivo. Si el acta es tan dura con la inflación como espero, reafirma el dólar y presiona al oro una vez más.

El precio de la plata cuenta la historia con el volumen aumentado. En una mañana hecha para que una cobertura contra la inflación se dispare, el metal que debería liderar cualquier movimiento así está en cambio liderando el sector a la baja, cayendo casi un 4%. Ese no es un mercado que se esté preparando para un lanzamiento. Es la esquina de mayor beta del sector, haciendo lo que hace cuando la tendencia real es bajista, cayendo más rápido que todo lo que lo rodea.

El Dólar verifica una ruptura histórica

El dólar apenas se movió hoy (aunque es notable el movimiento al alza tras alcanzar los máximos previos), y no necesitó hacerlo. Rompió por encima de 100, verificó esa ruptura la semana pasada, y se mantiene mientras los metales caen. Cada repunte fallido en el oro y cada nuevo mínimo en la plata es otro voto por el mismo resultado. El gráfico no ha cambiado. Lo que cambió hoy es que el mercado pasó la prueba más dura que existe, y el dólar la superó.

Te debo una advertencia honesta, porque un choque petrolero no presiona al oro de la misma manera en todos los tamaños. Mientras esto siga siendo un destello contenido que eleva el crudo en una cantidad manejable, la cadena funciona limpia, desde el petróleo a la inflación, a un dólar firme (mayores probabilidades de subidas de tasas) y a un metal más débil, que es exactamente lo de hoy. Si el Estrecho se cerrara por completo y el crudo subiera hacia las cifras que algunos analistas están nombrando ahora, muy por encima de los 100$, el choque dejaría de ser meramente inflacionario y se convertiría en algo más duro, con estancamiento del crecimiento y estrés financiero en la mezcla. Ese es el escenario donde el papel del oro se ha invertido antes, en los años 70, una vez que el daño creció lo suficiente para obligar a los bancos centrales a luchar contra una recesión en lugar de solo contra los precios. Nada en la situación actual se acerca a eso, y todas las señales apuntan a mi favor esta mañana, pero mantendré el camino del cierre total en vista, porque es la única vía que reescribiría el guion.

Nada de esto afecta la perspectiva. El rebote se ha agotado, el sector está cayendo en conjunto, y lo está haciendo ante el titular alcista más fuerte del año. La guerra volvió al Estrecho, el petróleo se disparó y el oro se hundió. El mercado te ha dicho, con la voz más clara que tiene, qué es lo que realmente lo mueve.

Las acciones mineras cayeron casi un 5% ayer, y dado el movimiento a la baja del oro hoy, las probabilidades son que veamos una caída muy por debajo del patrón de bandera, quizás incluso a nuevos mínimos para 2026.

Hace preguntarse por qué las mineras cayeron tanto ayer, aunque el oro solo bajó modestamente entonces. Bueno, suele ser el caso que las acciones mineras lideran a los metales al alza o – en este caso – a la baja, pero en este caso particular… ¿Quizás alguien (o más personas) sabía que la situación en Irán se iba a complicar? Lo mismo con la ruptura del petróleo.

Verás, el "vudú del gráfico", también conocido como análisis técnico, no es vudú en absoluto. Es un conjunto de reglas y principios que funcionan la mayoría de las veces, pero no siempre porque ninguna situación es idéntica. La cuestión es que están basados en la realidad, y a veces en la realidad que sucede a puerta cerrada. Si uno sabe dónde mirar, puede mantenerse en el lado correcto (legal) de dicha puerta, y aún así tener una idea de lo que probablemente sucederá después. Así como no tienes que estar en una habitación para oír lo que pasa allí si estás lo suficientemente cerca. En nuestro caso, "estar lo suficientemente cerca" significa saber qué monitorear.

Además, ten en cuenta que FCX ya bajó sustancialmente ayer, aunque el cobre solo baja hoy.

De nuevo, esas caídas recientes parecen alineadas, pero no lo están: el mercado de valores aún no ha abierto, por lo que FCX muestra los cambios de precio de ayer, mientras que el gráfico superior muestra la caída previa a la apertura del cobre hoy.

Mercado diferente, señal similar.

En conjunto, parece que nuestras ganancias van a aumentar una vez más en breve.

Como siempre, mantendré informados a mis suscriptores.