El Oro aprovecha la oportunidad para volver a la carga

El Oro ha estado intentando recuperarse durante los últimos días en medio de unas perspectivas cada vez menores de una subida de tipos de interés en octubre y de señales de una desaceleración en la economía estadounidense. La caída de la confianza del consumidor a un mínimo de 12 años y el descenso de las vacantes de empleo están generando dudas sobre si la economía estadounidense puede soportar tipos de interés elevados. Esto es aún más así dado que la curva de rendimientos del Tesoro se está acercando a la inversión, lo que se considera un presagio de recesión.

El mercado prácticamente había descontado una segunda subida consecutiva de tipos de la Fed, que fue la principal razón de la caída del Oro hasta su nivel más bajo desde principios de agosto. Sin embargo, un discurso de John Williams, presidente de la Fed de Nueva York, sobre la necesidad de esperar más datos redujo la probabilidad de un endurecimiento de la política en octubre del 73% al 46%. Esto permitió que el Oro rebotara desde niveles justo por encima de 4.100$, subiendo por encima de 4.200$ al mediodía del miércoles.

Anteriormente, la presión sobre el metal precioso había venido de una ruptura por debajo de un nivel técnico clave de soporte, la toma de beneficios por parte de los operadores chinos antes de las vacaciones, y un fuerte repunte de los rendimientos del Tesoro y del dólar estadounidense.

No obstante, la entrada de 63 toneladas en los ETF en septiembre sugiere que la demanda de Oro sigue siendo sólida. Las tendencias en las tenencias de los fondos cotizados especializados y del Oro físico están divergiendo, lo que señala un interés sostenido en el lingote por parte de los inversores preocupados por las perspectivas de las finanzas públicas en las mayores economías del mundo, que han estado endeudándose a los tipos de interés más altos vistos en muchos años y décadas, al tiempo que también se enfrentan a ratios deuda/PIB extremadamente elevados y a déficits presupuestarios crónicos.

Las señales de una desaceleración de la economía estadounidense, junto con el alivio de los temores sobre el suministro de petróleo, podrían llevar a una caída de los rendimientos del Tesoro y a un debilitamiento del dólar. Esto crearía un contexto favorable para el Oro, que no genera ingresos por intereses y está denominado en dólares estadounidenses.

Este escenario se está convirtiendo en el escenario base y justifica comprar en las caídas del Oro. Sin embargo, es necesario tener en cuenta los riesgos de una escalada en Oriente Medio por parte de un Irán acorralado.