Demanda de inversión en Oro vs. demanda de joyería en 2025: Qué significa para la temporada de compras de Diwali 2026

La compra de Oro durante la temporada festiva en la India alcanza su punto álgido con Dhanteras, el 6 de noviembre, y Diwali, el 8 de noviembre de 2026. Ya el año pasado se observó que los compradores optaban por el Oro de inversión en lugar de la joyería a medida que los precios subían; este año, la temporada comienza con un arancel de importación del 15 por ciento y una rupia más débil.

La demanda de joyería en la India cayó un 24 por ciento en 2025 hasta 430.5 toneladas, según el Consejo Mundial del Oro (WGC), mientras que la demanda de barras y monedas subió un 17 por ciento hasta 280.4 toneladas. El Oro había ganado alrededor del 73 por ciento en términos de rupia a finales de diciembre, por lo que el mismo presupuesto compraba mucho menos metal en forma de joyería.

El trimestre festivo amplió la brecha. Los volúmenes de joyería cayeron un 23 por ciento hasta 145.3 toneladas en el cuarto trimestre, incluso con la demanda de bodas, y la demanda de barras y monedas subió un 26 por ciento hasta 96 toneladas. Las ventas de joyería aún aumentaron un 26 por ciento en términos de rupia, por lo que el valor y el volumen se movieron en direcciones opuestas.

Los minoristas se adaptaron. Un distribuidor de lingotes citado en la nota de Commerzbank dijo que los joyeros habían acumulado monedas y barras pequeñas antes de Dhanteras y Diwali, y las primas de los distribuidores sobre el Oro alcanzaron 25$ la onza, frente a 15$ una semana antes.

Qué cambió en 2026

A mediados de mayo, la India elevó su arancel de importación sobre el Oro del 6 por ciento al 15 por ciento, lo que un análisis calificó como el mayor aumento registrado, para reducir un déficit comercial que estaba presionando a la rupia. El primer ministro Narendra Modi también instó a los ciudadanos a pausar las compras de Oro durante un año.

La demanda de joyería cayó un 15 por ciento interanual hasta 75.1 toneladas entre abril y junio, mientras que la demanda de barras y monedas subió un 9 por ciento hasta 50.3 toneladas. Las compras de barras y monedas en el primer semestre alcanzaron unas 113 toneladas, el nivel más alto en 13 años.

Reuters informó que los distribuidores pasaron de descuentos de hasta 6$ por onza a primas de hasta 7$ a mediados de octubre, la primera prima en más de tres meses, ya que el retroceso del precio impulsó las compras de joyería. Una encuesta del WGC y Kantar a 1.963 consumidores (del 22 de mayo al 3 de junio) encontró una mayor intención de compra de Oro de inversión que de joyería, aunque un comerciante de lingotes dijo a Reuters que los inversores seguían conteniéndose a medida que caen los precios.

Los datos de oferta son mixtos. Las importaciones de Oro de India en septiembre cayeron a 1.800 millones de dólares desde 9.600 millones de dólares un año antes, según datos del ministerio de comercio, y un distribuidor de Mumbai dijo a Reuters que el déficit está ajustando la oferta interna, mientras que el informe del segundo trimestre del WGC calificó la oferta como adecuada.

Por qué importa para el XAU/USD y la Rupia

India representó el 27% de la demanda mundial de joyería y el 16 por ciento de la demanda mundial de lingotes y monedas en el segundo trimestre, según el WGC, por lo que las compras festivas son un insumo visible para el mercado físico detrás del XAU/USD. El Oro al contado cotiza cerca de 4.170$ por onza, alrededor de una cuarta parte por debajo de su récord de enero.

La rupia es el otro canal. Los importadores venden rupias para comprar los dólares que pagan el Oro, y el Oro y la plata representaron alrededor del 11 por ciento de las importaciones de India frente al 22 por ciento del petróleo, según un análisis de Money Metals Exchange. En el segundo trimestre, el precio del Oro de la LBMA fue un 37 por ciento superior al de un año antes, mientras que el precio interno fue un 59 por ciento superior, una brecha que el WGC atribuyó a la subida de aranceles y a la depreciación de la rupia.

Qué vigilar hasta el 8 de noviembre

Las primas de los distribuidores son la primera referencia. Commerzbank esperaba que el repunte de las primas del año pasado se desvaneciera después de las fiestas, por lo que una prima que se mantenga después de Diwali diría más que una durante el festival.

Los datos de importación de octubre mostrarán si la reposición de existencias se produjo antes de los festivales o después. Varios grandes fondos de inversión indios también suspendieron a mediados de octubre las suscripciones masivas a ETFs de Oro por indicación del regulador del mercado, informó Reuters, por lo que el acceso a los ETF también merece seguimiento.

Una rupia más débil eleva los precios internos incluso cuando el Oro al contado está plano, y el WGC señaló que tanto las caídas de precios como la estabilidad de los precios han respaldado las compras. Metals Focus ha observado que los consumidores indios tienden a retrasar las compras tras fuertes subidas de precios y luego se ajustan, lo que convertiría la temporada de bodas de invierno en una segunda prueba de la demanda de este año. Ninguna lectura aislada anticipa el total del festival.