Yen japonés: la historia de la política del BoJ tiene poco efecto – ING

Chris Turner de ING señala que, a pesar de los bruscos movimientos en los mercados monetarios japoneses, el Yen japonés no está encontrando un soporte duradero. Los mercados ahora valoran una alta probabilidad de una subida del Banco de Japón en septiembre, estrechando los diferenciales de swap entre EE.UU. y Japón, pero el USD/JPY sigue elevado mientras persisten los carry trades. Ve un aumento de los riesgos para la financiación en yenes y espera que el USD/JPY podría caer por debajo de 158 si las tasas de la Fed se mantienen sin cambios.

Probabilidades de endurecimiento del BoJ y riesgos del carry trade

"A pesar de algunos bruscos movimientos en los mercados monetarios japoneses esta semana, el yen no logra encontrar un soporte duradero. Aquí, la gran historia es que el gobierno japonés podría ser más tolerante con un ciclo de endurecimiento más rápido por parte del Banco de Japón."

"Los mercados ahora valoran cerca de un 75% de probabilidad de que el BoJ suba 25pb en septiembre. Eso ha hecho que los diferenciales de swap a dos años entre EE.UU. y Japón se estrechen casi 40pb desde mediados de julio."

"Eso debería estar pesando sobre el USD/JPY. El hecho de que no lo haga puede deberse a unas condiciones benignas que siguen favoreciendo el carry trade financiado en yenes."

"Dicho esto, los riesgos para la financiación en yenes están aumentando claramente, y si acertamos con nuestra previsión de que las tasas de la Fed se mantendrán sin cambios en septiembre, el USD/JPY bien podría volver a cotizar por debajo de 158."

"Y para jugar la fortaleza independiente del yen mientras tanto, cabe esperar mucha más atención a las posiciones cortas en CHF/JPY."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)