Yen japonés: La acción conjunta no logra asegurar ganancias duraderas – Commerzbank

Thu Lan Nguyen de Commerzbank sostiene que la reciente intervención histórica en el USD/JPY, impulsada por la participación del Tesoro de EE.UU., puede no asegurar una recuperación duradera del Yen japonés (JPY). Nguyen destaca la naturaleza finita de las reservas de divisas, cuestiona las ventas de euros reportadas por la Reserva Federal (Fed) y advierte que una comunicación opaca podría llevar a los mercados a volver a probar niveles más altos del USD/JPY a pesar de la acción coordinada.

Eficacia de las intervenciones conjuntas en FX

"El USD/JPY ya ha cedido parte de sus ganancias desde la histórica intervención de la semana pasada. Aunque el movimiento fue impresionante en términos de escala, hay buenas razones para dudar de que sea suficiente para desencadenar una apreciación sostenida del yen."

"El problema fundamental de defender una moneda debilitada es que las reservas de divisas de un banco central son finitas. Si el Banco de Japón hubiera intervenido por su cuenta, los mercados habrían sabido que su oferta de Dólares estadounidenses era limitada. Cuanto mayores fueran los volúmenes de intervención, más rápido se agotarían esas reservas."

"La lección es clara: incluso el banco central con el mayor arsenal de reservas del mundo no pudo defender su moneda indefinidamente. La ventaja de involucrar a la Reserva Federal es, por tanto, obvia. A diferencia de cualquier otra institución, puede crear Dólares estadounidenses ilimitados y venderlos frente al yen."

"Para que el yen conserve sus ganancias, los mercados deben convencerse de que las intervenciones coordinadas por parte del BoJ y de las autoridades estadounidenses seguirán sobre la mesa de cara al futuro. El secretario del Tesoro, Scott Bessent, ha sugerido que Estados Unidos estaría dispuesto a actuar de nuevo si fuera necesario."

"Por el contrario, medidas opacas como las supuestas ventas de euros por parte de la Fed hacen poco por aclarar las intenciones de la Fed o del BoJ. Si acaso, corren el riesgo de generar una incertidumbre adicional. Con ese trasfondo, no sería sorprendente ver a los mercados volver a probar el alza en el USD/JPY en un futuro próximo."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)