Dólar estadounidense: Los datos fundamentales favorables compensan las preocupaciones por el déficit – Rabobank

El equipo de Estrategia de FX de Rabobank sostiene que la reducción de los temores a una interferencia política en la Reserva Federal y las señales de una renovada demanda de refugio seguro dan soporte al Dólar. El banco señala que las preocupaciones sobre el déficit presupuestario de EE.UU. y las tensiones en el mercado del Tesoro podrían pesar sobre el Dólar a medio plazo, pero concluye que los temores de devaluación del Dólar del año pasado fueron exagerados.

Credibilidad de la Fed y dinámica de refugio seguro

"La disminución de los temores a una interferencia política en la Fed es un factor de soporte para el USD. Además, al inicio de la guerra del Golfo, la fuerte demanda del USD socavó las afirmaciones del año pasado de que el valor del USD como refugio seguro había perdido al menos parte de su atractivo. En nuestra opinión, el atractivo del USD como refugio seguro está vinculado a su posición arraigada en los sistemas de pagos globales, cuya solidez podría tardar décadas en verse afectada."

"La reducción de las preocupaciones sobre la credibilidad del Dólar debería permitirle beneficiarse más de la sólida evolución del crecimiento económico de EE.UU. Además, en nuestra opinión, las tensiones a las que podría enfrentarse el EUR en los próximos meses podrían respaldar la preferencia por posiciones largas en USD."

"Sigue existiendo el riesgo de que las preocupaciones relacionadas con el inmanejable déficit presupuestario de EE.UU. puedan pesar sobre el USD a medio plazo. El déficit presupuestario de EE.UU., superior al 6% del PIB, es más amplio que el de Francia. Sin embargo, durante décadas, EE.UU. se ha beneficiado del ‘privilegio exorbitante’ de poder financiar su deuda con rendimientos relativamente bajos, debido a la fuerte demanda de su deuda."

"Hay indicios de que este ‘privilegio’ se ha reducido. Esto se manifiesta en la evolución de los diferenciales de rendimiento frente a otros mercados de bonos y en las señales de tensión en el mercado del Tesoro. De hecho, en los últimos aproximadamente 19 meses se han producido varios episodios notables de ventas masivas incómodas en el mercado del Tesoro estadounidense."

"En cualquier caso, los temores de devaluación del Dólar del año pasado parecen exagerados."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)